\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 050 Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) )
投資のポイント
大手顧客のリコール事件は会社の製品の品質とは関係なく、会社の基本面を変えず、最近、大手顧客が一部の電気自動車をリコールし、市場の会社の製品に対する懸念を引き起こした。しかし、大規模な顧客リコール事件はソフトウェア制御が電子膨張弁の閉鎖に影響を及ぼし、ハードウェア自体の問題ではなく、会社の製品とは関係がないため、今回の事件は会社の基本面を変えず、会社の競争優位性と新エネルギー車の顧客開拓リズムが安定していると考えています。
その後の消費回復は家電需要の釈放を迎え、会社は冷凍部品のリーダーとして受益需要を確定した。不動産政策の境界改善+消費回復は家電プレート全体の業績と評価を高めることが期待されている。ここ2年、不動産政策の厳格な管理制御、原材料価格と海運費の上昇などの多重要素の影響を受けて、家電プレート全体の表現はよくなく、疫病による消費の下落と冷夏現象を重ねて、過去2年間の家電全体の販売の伸び率は減速した。しかし、最近見ると、まず、不動産の利益政策が頻出しており、家電は不動産の後周期業界として、過去の不動産政策の周期を参考にして、不動産政策の境界緩和は市場全体の家電プレートに対する自信と積極的な感情を奮い立たせることができると考えている。
次に、疫病後の消費の下落は21年の冷夏を重ねて中国の家電消費需要に影響を与え、過去2年間のエアコン全体の販売は減速した。産業のオンラインエアコン業界の歴史的な成長率を参考に、消費の回復に伴い、家電需要が解放される見込みで、エアコン業界は新たな販売台数の上昇サイクルに入ったと考えています。そのため、プレートの業績と評価は同時に向上する見込みで、下流全体のメーカーも上流産業チェーン部品企業も利益を得ることができる。
供給面では、エアコン業界が在庫補充の新周期に入り、産業チェーン全体の景気が向上した。同时に、疫病を経て、业界の出清は明らかで、在库のレベルは大幅に下がって、エアコンの当月の在库の水位はすでにピーク期の3200万台から2500万台まで大幅に下がって、新しいエネルギー効率の基准を重ねて制品の反復的なアップグレードを推进して、业界の新商品の在库の动向は明らかで、私达は未来のエアコン业界全体が比较的に良い成长を迎えると思っています。産業チェーン全体の景気回復が期待される。
自動車部品の業務が安定している中で、会社は中国と国外の良質な新エネルギーの取引先をさらに開拓する見込みで、2012年から新エネルギー車の分野を配置し始め、際立った技術と生産優勢によって、業界のトップを安定している。プレート別に見ると、21 Q 3までの新エネルギー車業務は会社の自動車ゼロ業務の80%の収益に貢献し、同時に会社の自動車ゼロ業務全体の収益は33.32億元を実現し、前年同期より109.33%増加した。帰母純利益は4億1000万元で、前年同期比56.85%増加した。現在、会社は基本的に顧客ネットワークを構築し、世界で有名な新エネルギー車種をカバーし、メキシコ、ポーランド、インドに生産基地がある。中国の造車新勢力が出航するにつれて、会社の新エネルギーの注文はさらに放出され、規模効果はコストの削減を明らかにし、会社の業績をさらに予想を上回ることが期待されている。
収益予測と評価
当社は会社の家電業務の安定成長と新エネルギー業務の爆発を期待しており、20212023年の営業収入はそれぞれ154.70/208.00/271.69億元で、対応成長率はそれぞれ27.75%/34.46%/30.62%であると予想している。帰母純利益はそれぞれ16.91億元/23.75億元/34.84億元で、対応成長率はそれぞれ15.68%/0.44%/46.69%だった。対応PEはそれぞれ43 x/31 x/21 xであった。
リスクのヒント
家電消費需要の回復は予想に及ばず、原材料価格の変動リスクがある。
