\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 011 Zhejiang Dun’An Artificial Environment Co.Ltd(002011) )
事件:2021年の会社の合計営業収入y]は98.49億元で、前年同期比+3.44%だった。帰母純利益は4億8000万元で、前年同期より赤字に転じた。非課税後の純利益は3.88億元で、前年同期比+474.88%だった。コメント:
業績は予想に合致し、経営改善傾向が明確である。2021 Q 4会社の営業収入は24.74億元で、前年同期+13.89%だった。帰母純利益は0.66億元を実現し、非課税後の帰母純利益は0.76億元を実現し、前年同期より赤字に転じた。Q 4は純金利2.67%を実現し、Q 4の保証損失324912万元の影響を差し引くと、会社は純利益率4.47%を実現し、前月比改善した。2021年Q 4会社は海外の取引先と注文書の価格を再協議し、2021年に会社の利益レベルが効果的に改善されると予想しています。
格力入主プロセスが加速し、商用分野の市場が絶えず開拓されている。2022年2月25日、格力買収事項は国家市場監督管理総局の独占禁止審査を経て可決された。格力買収と定増の前置条件として、独占禁止審査の通過は買収事項の引き渡しと定増の進度が加速することを意味する。格力入主は会社の産業地位を高めると同時に、会社の商用業務と協力して発展を加速させることが期待されている。2021年会社は商用分野の市場で絶えず拡大し、盾安中央エアコンはデータ通信業界のホットパイプバックプレート省エネエアコンシステムの主なサプライヤーとして、全国の複数のデータセンターにグリーン高効率省エネの中央エアコンソリューションを提供し、国家部委員会、通信事業者などのデータセンター分野で広範な普及応用を獲得した。将来、会社の通信業界が中央エアコンを使うことは「東数西算」プロジェクトの恩恵を受け、業務の加速的な開拓を実現すると予想されています。
自動車の熱管理業務の開拓は順調である:電子膨張弁の構造は良好で、技術特許の障壁が高く、現在、業界内で量産可能な新しいプレイヤーが一時的になく、盾安製品と生産能力の優位性が明確である。会社は新しい取引先、車種の方面で開拓が順調で、 Byd Company Limited(002594) などの完成車工場はヒートポンプ集積モジュールの応用を加速し、業界は大幅に拡張し、会社の潜在的な発展空間はさらに向上した。
利益予測と投資格付け:推定値から見ると、会社の株価は最近明らかに回復し、22年の約19 x推定値に対応し、より高い安全境界を持っている。当社の21-23年の収入は96.8/108.0/127.1億元で、前年同期+31.1/+11.6/+17.6%だったと予想されています。帰母純利益は4.1/5.8/7.6億元で、前年同期+14.2/41.0/30.0%で、PEに対応するのは26.7/18.9/14.5倍で、「購入」の格付けを維持した。
リスク要因:新エネルギー熱管理システム業務の展開が予想に及ばない、下流の民用エアコン消費が予想に及ばない、会社の商用業務の普及が予想に及ばない、原子力発電プロジェクトの落札が予想に及ばないなど。
