\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 338 Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) )
イベントの説明:
事件一:会社は21年の業績予告を発表し、売上高は13.5-14.0億元、前年同期+38.45%-43.58%、帰母純利益は3.05-3.15億元、前年同期+73.82%-79.52%、間接保有 Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) の株式の公正価値変動により、会社の帰母純利益は1.4-1.5億元増加し、帰母扣非純利益は1.45-1.55億元で、前年同期+12.42%-20.17%だった。事件2:会社は2250万元で徳祥中茂の75%の株式を譲り受け、華中拡張は早めに着地した。
特許加盟:単店モデルが著しく改善され、店舗数が急速に増加
21年、会社は多くの措置をとり、賦能店を挙げ、店の出前業務のブランド管理が全面的に展開され、3世代店のアップグレード改造が加速的に推進され、店の新製品の開拓における夕食のシーンと一部の製品の値上げなどの措置が引き続き店の売上高を増やし、21年の単店収入はすでに疫病前のレベルに上昇した。単店モデルの境界改善と同時に、21年に疫病の影響が弱まり、店の拡張が急速に広がり、開店と閉店状況が大幅に変わった。このうち、華東地区は正常な成長率を回復し、華南、華北の新規店舗は100社以上に達した。華中併表を考慮すると、22年の店舗数は前年同期比20%以上の高成長を実現した。
団食販売:五位一体精耕細作、団食業務継続高増
1兆5000億元の団体料理市場の空間が広く、会社は引き続き団体料理業務をプラスし、上海二期知能化学工場の生産開始に伴い、会社の完成品の生産能力が拡充され、21年の団体料理収入の割合は15%を突破し、前年同期比50%を超えたと予想されている。また、会社は団体料理の取引先をさらに細分化し、企業・事業体の団体料理、飲食サプライチェーン、商超とコンビニ、飲食チェーンブランド、電子商取引プラットフォームの5大取引先の需要を満たし、団体料理業務の継続的な増加が期待されている。
展望:華中買収は早めに全国の配置を加速させ、南京の生産能力は暗号化華東市場の外延買収の進展が予想以上に完成し、会社は「好礼客」、「早宜点」を借りて華中市場に急速に進出し、局地店舗のボトルネックを突破する重要な一歩を踏み出したり、全国化の開拓のモデルになるだろう。華東側では、南京工場が22年末に生産を開始する予定で、生産能力が解放された後、蘇北、安徽、浙江市場の店舗分布を暗号化するか、華東地域の拡張が期待されている。
投資アドバイス
安定した成長の背景の下で民生の需要の靭性は十分で、会社の業務の成長の確定性は比較的に強い。収入側では、加盟店の収入が持続的に最適化され、団食業務の高増加も続く。利益の端、豚肉は主要な原料として、コストの圧力の材料は大幅に軽減して、市場の広告の投入は更に理性的です。20212023年の売上高は13.88、17.65、21.77億元で、前年同期比42.4%/27.1%/23.4%増加する見通しだ。帰母純利益は3.09、2.88、3.07億元で、前年同期比+76.0%/-6.8%/+6.8%(22年に東鵬解禁を考慮して5000万元の公正価値を増加)だった。EPSはそれぞれ1.24、1.16、1.24であり、対応PEはそれぞれ24.23、25.99、24.34であり、「購入」格付けを維持している。
リスクのヒント
原料価格が大幅に上昇するリスク、食品安全リスク、生産能力建設が予想に及ばないリスク。
