\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 043 Dehua Tb New Decoration Material Co.Ltd(002043) )
収入が予想を上回って、非利益を差し引いて予想に合致する。2月24日、同社は2021年の業績速報を発表し、売上高は95.03億元で、前年同期+47.0%、帰母純利益は7.16億元で、前年同期+77.8%、非後帰母純利益は5.88億元で、前年同期+41.2%だった。これによると、同社の21 Q 4の売上高は31.87億元で、前年同期+21.4%、帰母純利益は1.93億元で、前年同期-8.1%、控除後の帰母純利益は2.03億元で、前年同期+14.2%だった。
ルートは王で、小さいBは力を出して、装飾材料は高く成長します。業績速報によると、2021年の装飾材料業務の売上高は約66.56億元で、前年同期より+53.2%増加し、主に利益を得た。(2)Bさんは絶えず推進して、重点はディーラーが家具工場のルートを開拓することを推進して、2021年11月までに、ディーラーは5000余りの地方の中小家具工場と供給契約を締結して、未来の成長の空間はわりに大きいです。21 H 1会社の家具工場の業務収益は9億+で、前年同期比+125%で、私たちは年間で引き続き増加すると予想しています。また、会社は同時に家装会社のルート、工事ルートを開拓し、未来の成長点を積極的に育成している。
カスタマイズされたホームモデルが確立され、小売+エンジニアリングの2輪駆動。業績速報によると、2021年の会社のカスタムホーム業務の売上高は約26.87億元で、前年同期比+35.1%だった。このうち、工事プレート(裕豊漢唐)の売上高は約18.94億元で、前年同期比+31.3%だった。(1)小売端は持続的に力を入れ、「全屋カスタマイズ+床+木戸」製品システムを構築し、21 H 1本部の小売売上高は3.3億元で、そのうち全屋カスタマイズ売上高は1.55億元で、前年同期+134%、床は1.73億元で、前年同期+52%で、下半期は引き続き増加する見込みである。(2)工事側の業績は賭けに対して、21 H 2は相対的に圧力を受けている:裕豊漢唐21 H 1、21 H 2の収入はそれぞれ前年同期比+67.9%、21.1%で、21 H 2は不動産の下落と原材料の上昇の影響を受けて、成長率は減速している。年間裕豊漢唐は純利益1.42億を実現し、業績承諾(1.4億)を達成した。
非経常損益、株式激励費の影響が大きい
年間の角度から、帰母純利益は7.16億元、控除後の帰母純利益は5.88億元で、いずれも業績予告の中値をやや上回っている。収入の高成長の恩恵を受ける一方で、接着剤や装飾紙などの原材料の値上げによる粗利率の前年同期比の下落や、2021年の株式激励費用の純利益約4028万元の影響にも直面している。一方、非経常損益は純利益に約1億2800万元の影響を及ぼし、主に会社が自然住宅株を保有しているため1億1700万元の公正価値変動損益を生み出し、2020年にはこの金額は-9324万元であり、理事長が上場会社の従業員に奨励した株式に対して株式を計上して支払い、純利益に0.48億元の影響を与える。単四半期、会社は非後帰母純利益2.03億元を差し引き、そのうち裕豊漢唐は年末に業績に集中し、漢唐を除いて非帰母純利益約0.89億元を差し引き、主に激励費の影響を受ける見通しだ。
投資提案:20212023年の帰母純利益はそれぞれ7.16億元、8.21億元、10.01億元と予想され、対応動的PEはそれぞれ13 X、12 X、10 Xで、「推薦」格付けを維持している。
リスク提示:支社の運営メカニズム、ルートの開拓は予想に及ばない。不動産政策のコントロールのリスク。
