\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 499 Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) )
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2022年02月27日夜、同社は2021年年報を発表した:2021年の売上高は69.78億元で、同40.72%増加した。帰母純利益は11.93億元で、同46.90%増加した。控除額は10億8400万元で、同34.71%増加した。
投資のポイント
第4四半期は予想に合致し、市占有率はさらに向上した。
年報によると、2021 Q 4の売上高は14.18億元で、同55%増加した。帰母純利益は1.97億元で、同82%増加した。非1.19億元を差し引き、同13%増加した。2021年の粗利率は44.37%(-2 pct)で、会計政策の変更により輸送費を営業コストに再分類した影響を除けば、実際の粗利率は47.34%(+0.7 pct)で、主に以下のいくつかの原因を結んでいる:1)500 mlの金瓶収入の割合が持続的に上昇している。2)大口原材料ポリエステルスライスの購入価格は、早期ロック価格のため下落し、平均価格は2020年より12.03%下落した。2021年の純金利は17.10%(+0.7 pct)で、そのうち2021 Q 4の純金利は13.9%(+2.1 pct)で、上場後のブランド宣伝に必要なもので、上場特別案の普及費用を除けば、2021年の実際の販売費用率は18.19%で、前年同期とほぼ横ばいだった。現在、同社のエネルギー飲料市場での販売台数の割合は前年同期の27.00%から31.70%に上昇し、中国で最も高いエネルギー飲料となっている。売上高の市場占有率は前年同期比20.20%から23.40%に上昇し、市場ランキングは2位だった。
500 mlの特飲の増加は強く、省外の割合は省内を上回っている。
製品別では、東鵬特飲2021年の売上高は65.92億元(+42.34%)で、94.66%(+0.83 pct)を占めた。このうち500 mlのペットボトルの特飲収入は50.24億ドルで、76.22%を占め、62.84%増加した。250 mlペットボトルの特飲収入は8.48億ドルで、12.87%を占め、3.31%増加した。250 mlのリラバッグの特飲収入は1.23億ドルで、1.87%を占め、46.34%増加した。その他の飲み物は3.72億元(+2.19%)で、5.34%(-0.83 pct)を占めた。2021年の東鵬特飲販売量は150.83万トン(+43.75%)で、対応トンの価格は0.44万元/トンで、トンの価格はほぼ横ばいだった。
ルート別に見ると、2021年の販売売上高は61.72億元(+40.4%)で、88.63%を占めている。直営(全国直営、広東南区特通と飲食ルートを含む)の売上高は6.56億元(+43.29%)で、9.42%(+0.14 pct)を占めた。オンラインでは1.07億元(+88.42%)で、1.53%(+0.38 pct)を占めている。その他の0.29億元(+15%)。
地域別では、2021年の広東省の売上高は31.99億元(+30%)で、46%(-4 pct)を占めた。華東は7.72億元(+79%)で、11%(+2 pct)を占めている。華中は7.53億元(+44%)で、11%を占めている。関係は7.06億元(+40%)で、10%を占めている。西南は4.32億元(+65%)で、6%を占めている。華北地区は3億3900万元(+45%)で、5%を占めている。2021年末は2312社、純増加は712社。全国で活躍する端末サイトは209万カ所。
2022年に安定した成長を堅持し、5大戦略を堅持する
会社の2022年度の核心経営目標:2022年の会社の売上高は同15.00%を下回らないと予想されている。
会社は五大戦略を堅持する:1)産業戦略:グループ大サプライチェーンの管理組織を構築し、サプライチェーンの生産販売協同モデルを推進し、供給端から業務端まで生産販売の一体化管理を実現する。会社は増城基地、華南基地、安徽基地、重慶基地に製品生産ラインを追加し、長沙基地と衢州基地の建設を引き続き推進し、深セン基地と汕尾基地の立地、土地募集と土地募集などの関連事項を着実に推進し、華南、華中、華東、西南地域の市場の強固さと発展に堅固な保障を提供する。長距離物流輸送コストを削減する。
2)市場戦略:全国化の配置を加速し、端末サイトの開拓を強化すると同時に、既存市場に対してルートの細分化を行い、広東マーケティング本部、全国マーケティング本部、直営本部のスマート冷蔵庫の投入力(現代ルート/特通ルートと伝統的な水路などを含む)を引き続き強化し、端末サイトを引き続き開拓し、製品の露出度を強化する。
3）お客様の戦略：既存の車の所有者、トラックの運転手などの「運転一族」、出前騎手、宅配便のお兄さんなどの「ブルーカラー/新しいブルーカラーの人々」、ホワイトカラー、ITプログラマーなどの「ホワイトカラー消費者」をしっかりと維持した上で、「スポーツの人々」、「学生の人々」、「娯楽の人々」、「公務の人々」、「残業の人々」、「良い状態の人が必要」というシーンのニーズは、正確な案件を作ります。
4)製品戦略:飲料コースに焦点を当て、「疲れて眠くなった」消費シーンをロックする。2022年には、スポーツシーン向けのあっさりしたエネルギー飲料「東鵬スポーツ特飲」、気泡のクラシックなオリジナルのエネルギー飲料「東鵬気泡特飲」、「250 ml新金缶」、「335 mlスリム缶」を発売し、東鵬特飲を核心とする東鵬「エネルギー量+」製品マトリックスを構築する計画だ。
5)ブランド戦略:大衆ブランドの伝播を継続し、会社の製品の機能価値教育を深化させ、東鵬特飲を「疲れ」状態の第一選択とする。
収益予測
私たちは会社が置かれているエネルギー飲料コースと全国化の拡張経路の下での新製品の放出量を見ています。当社は20222024年のEPSが3.84/4.71/5.67元で、現在の株価はPEに対応してそれぞれ44/36/30倍で、「推薦」投資格付けを維持すると予想しています。
リスクのヒント
マクロ経済の下落リスク、疫病が消費を牽引し、オンラインの開拓が予想に及ばない、新製品の放量が予想に及ばない、繁忙期の販売が予想に及ばない、業界の競争が激化するリスク、募集建設の進度が予想に及ばないなど。
