ベトリー(835185)
深耕負極から正極に広がり、会社はリチウム電気材料の蛇口に向かって前進した。ベトリーは負極材料を20年以上深く耕し、天然黒鉛の絶対的な竜頭であり、人工黒鉛の増量が著しく、総合市の占有率が長年にわたって世界一であり、竜頭の地位が安定している。高ニッケル正極に切り込み、業務二重エンジン駆動を形成する。
全世界の頭部の取引先をしっかりと掌握して、人工黒鉛の一体化は生産を拡大してスピードを上げます。会社は天然黒鉛で起業し、人工黒鉛の分野に急速に拡大し、2013年以来、会社の負極材料の出荷量はずっと中国一位であり、人工黒鉛の販売量はすでに天然黒鉛を上回っている。同社は主に海外市場にサービスを提供しており、パナソニック、三星SDI、LGなどの海外電池工場はいずれもトップ5の顧客であり、供給量は海外顧客の負極サプライチェーンの中でリードしていると予想されている。会社の現在の負極生産能力は15.95万トン、黒鉛化権益生産能力は1.6万トンで、建設中のプロジェクトの生産開始に伴い、22/23年の負極権益生産能力は30、42万トンに達し、黒鉛化権益生産能力は5.9、5.9万トンに達すると予想されている。
新技術は全面的にリードしており、高収益のシリコン系負極は放出量が期待されている。会社のシリコン炭素負極技術の蓄積は深く、世代間の更替を通じて業界のリードを維持し、会社は現在シリコン炭素負極の出荷量が全面的にリードしている(すでに3000トンを超えている)、導入段階の利益レベルが極めて高く(単トンの毛利は10万元に達する)、未来の高ニッケル+シリコン炭素負極新電池システムの急速な応用から利益を得て、シリコン炭素負極業務は会社の重要な成長点になることが期待されている。
高ニッケル正極が突破し、新たな急速な成長を迎えた。三元高ニッケルの勢いの赴くところ、会社の正極はNCAとNCM 811材料に焦点を当て、長年の蓄積を通じて松下、SKの製品検証を順調に通過した。2020年に会社は0.27万トンを出荷し、811市の占有率は業界第3位である。同社は2021年にH 1出荷高が約2万トン増加し、黒字転換を順調に実現した。お客様の良好な供給関係と株式会社の芳源環境保護の安定した前駆体の供給から利益を得て、正極は会社の第2の成長極になることが期待されています。
収益予測と投資提案
当社は20212023年の1株当たり利益がそれぞれ3.11、4.55、6.88元であると予測し、主流の負極材料企業とその他のリチウム電気材料が会社の評価レベルよりも高く、2022年の33倍PEを与え、会社の合理的な総市場価値は728.8億元で、会社全体の目標価格150.15元に対応し、初めて購入評価を与えた。
リスクのヒント
下流のリチウム電池の需要は予想に及ばない。動力電池技術路線の変革;上流原材料の価格変動は下に伝わらない。生産能力の投入は予想に及ばない。業界競争の激化など。
