\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 511 C&S Paper Co.Ltd(002511) )
主な観点:
事件:会社は2021年の業績速報を発表した。
同社は2021年に91.94億元の売上高を実現し、前年同期比17.52%増加すると予想している。帰母純利益は5.82億元で、前年同期比35.8%減少した。Q 4を見ると、同社のQ 4は売上高が29.19億元で、前年同期比28.7%増加し、前月比44.02%増加すると予想されている。帰母純利益は0.98億元で、前年同期比58.3%減少し、前月比26.68%増加した。
Q 4売上高は目立っており、利益は圧迫されているが、環比の改善は明らかである。
同社のQ 4売上高の伸び率は目立っており、前期の費用投入の効果は次第に現れ、その中でオンラインルートは電子商取引ショッピング祭の助力の下で引き続き良好な成長の勢いを維持している。利益端:会社のQ 4利益は引き続き圧力を受け、主な原因は1)国際原材料価格と包材価格が上昇し、生産コストが上昇した。2)年内に業界の生産能力の投入が段階的に過剰になり、市場競争が激化し、端末の値上げが滞り、販促に力を入れ+ルート建設に費用の投入を増やす。また、Q 4利益は前月比26.9%上昇し、主にQ 3スラリー価格の下落+Q 4エネルギーコストの月次低下により、コスト端圧力が緩和された。
紙価格の上昇は業界の利益を修復し、正確なマーケティングは中・ハイエンドの位置づけを強化する。
2月に生活用紙業界は新たな値上げ手紙を発表し、原紙の価格は一般的に200元/トン上昇した。卓創情報によると、現在、生活紙原紙の市場オファーは67006900元/トンに達しており、今回の集中値上げは業界の利益を改善する見込みだ。同社はこれまで(10月28日)、2022年1月1日から価格調整を行う価格調整通知書を発表してきた。現在、会社のほとんどの製品は値上げを実施しており、値上げ幅は地域、売り場、具体的な製品によって異なる。また、同社の公開交流情報によると、2022年の販売費用は相対的に安定し、高毛利と重点単品に対して正確な投入を行い、一部の製品の販促力を減らす。これまで、同社は春節のクラスで連動 People.Cn Co.Ltd(603000) を発表した「中国の顔」の宣伝活動の反響がよかった。会社は精確なマーケティングを通じて絶えず中・ハイエンドの位置づけを強化し、消費者の心を奪い取り、資源はさらに高毛利製品に傾斜し、占有比を高め、製品構造を持続的に最適化している。
投資アドバイス
会社は引き続きハイエンド製品の割合を高め、保護品類の開拓と育成を増やし、高校の低ブランドマトリクスが完備し、製品構造が消費の発展傾向に合致し、生活用紙の主業に焦点を当てて市場シェアを占めている。全ルートが並行し、電子商取引と新興ルートが際立っている。現在、手産能力は約80万トンで、毎年生産能力を10万トン拡張し、規模効果と市場シェアを徐々に向上させる計画だ。会社の管理制度は職業マネージャーに転換し、2021年に業績が順調に激励目標を達成し、会社は管理制度を持続的に最適化し、管理効率を高める。当社の20212023年の売上高はそれぞれ91.94/104.77/116.50億元で、前年同期比17.5%/14.0%/11.2%増加すると予想されています。帰母純利益は5.83/7.05/8.39億元で、前年同期比-35.6%/+20.8%/+19.1%で、対応PEは33.18 X、27.45 X、23.05 Xだった。「増持」評価を維持します。
リスクのヒント
原材料価格の大幅な変動、業界競争の激化、生産能力の投入が予想に及ばない
