\u3000\u30003 Midea Group Co.Ltd(000333) 00033)
投資のポイント
事件:会社は年報を発表し、2021年の売上高は35.1億元、前年同期+23.4%で、帰母純利益は19.1億元、前年同期+0.9%で、私たちのこれまでの予測値の86%に相当し、予想を下回った。加重平均ROE 33.59%、前年同期比-4.78 pct。純利益の伸び率が収入の伸び率より低い主な原因は税金の増加である研究開発費用率は23.6%、前年同期比+3.0 pctで、主な原因は研究開発の投入と研究開発人員の報酬の増加である。所得税率は8.5%、前年同期比+3.5%で、主因子会社の智富ソフト(100%持ち株、純利益は5.8億元、利益は30.4%)の所得税が減少した。支店業務表現付加価値電信、ネット相場取引システム、広告及びインターネット普及、代理販売業務収入はそれぞれ16.18億元、2.96億元、12.84億元、3.12億元で、前年同期比それぞれ+25.9%、+22.6%、+53.6%、-35.3%で、代理販売業務における基金代理販売は前年同期+72.9%、その他の代理販売(保険製品、金など)は会社の戦略調整により大幅に低下した。会社の各主要業務の成長は良好である。
契約負債の継続的な革新が高く、汎金融サービスプラットフォームの構築を加速させる:2021年末の契約負債は10.44億元、前年同期比+10.1%で、未来の会社の売上高の持続的な増加に支えを提供する。会社はデータ資源の優位性を利用して株式、基金、先物などの業務の協同発展を推進し、ナンバープレートが豊富になった。2021年末には「愛基金」が証券、基金会社合わせて171社、代理販売基金14322匹に接続された。
ユーザーの活躍度は同業をリードし、単品価格は小幅に上昇した。2021年末の会社の登録ユーザーは5億9000万戸、前年同期+9.0%、日活ユーザーは1445万戸、前年同期+1.9%で、金融系アプリのトップを占めている。携帯電話のスーパーレベル2、不思議な電波単価はそれぞれ14元/年、74元/年から120元/年、1072元/年に引き上げられた。
投資提案:当社は会社のユーザー規模、製品ラインの豊富さ、データ資源などの面で優位性を備えており、主な製品の浸透率の向上&単価の向上が期待できると考えています。20222024年の利益はそれぞれ21.91億元、25.14億元、28.56億元で、ROEは30%前後と予測されています。会社2022 EPE 26.5 xは、2018年の市場相場が冷え込んだ時とほぼ同じで、マイナス予想は十分に反応し、「購入-A」の格付けを維持している。
リスク提示:資本市場の活発度が著しく低下し、市場需要が下落し、研究開発投入の産出が予想に及ばないなど。
