\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 032 Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) )
事件:同社は2021年度の業績速報を発表し、2021年の年間売上高は215.85億元で、前年同期比16.07%増加する見通しだ。帰母純利益は19.44億元で、前年同期比5.29%増加した。
コメント:
会社の国内販売ラインのルートは成功に転換し、外販SEBの注文の移転は増量をもたらした。Q 4単季会社の営業収入は59.20億元で、前年同期+1.82%で、帰母純利益は7.03億元で、前年同期-8.10%で、成長率は前月比1.3 pct(Q 3単四半期の成長率-9.40%)上昇した。会社の営業収入は同時期に比較的に良い成長を実現し、主な原因は:1つは国内販売のオンラインルートへの転換戦略が成功して着地したため、オンライン製品の販売構造の最適化が国内販売収入の増加を牽引した。第二に、同社の外販SEBの受注移転が急速に増加し、海外需要の上昇を牽引している。2021年10月、同社は2021年度のSEB取引との関連金額を70.28億元に引き上げると発表した。この金額は年初の予想より+5.44%上昇した。内外販売の共同発展の下で、会社全体の売上高は安定して増加した。
原材料価格が高い企業はマーケティング費用の投入を重ねて増大し、会社の利益端は短期的に圧力を受けている。原材料価格は依然として高位で、前年同期比の口径販売費用率がやや上昇し、会社のコスト圧力が大きい一方、銅、アルミニウム、ステンレスなどの大口原材料価格が大幅に上昇し、今期の会社の総合粗金利が0.38 pct低下した。一方、同社は電子商取引の販促費用、広告費などのマーケティング資源の投入を増やし、今期の販売費用率を0.47 pct上昇させた。将来、原材料価格の安定と製品構造の最適化による高毛利製品の割合の向上に伴い、会社の利益能力はさらに改善される見込みだ。
株式インセンティブ計画は会社と従業員の利益を縛り、会社の長期的な安定した発展に有利である。2021年12月、会社の中高層管理職、コア技術者、その他の従業員を含む計293人の激励対象120.95万株の制限株を授与する計画だ。今回のインセンティブ計画は人数が大幅に増加し、インセンティブの対象範囲がより広く、会社が各分野の優秀な人材を引きつけ、残すのに役立ち、会社の長期的な安定した発展に有利である。
投資提案:国内販売ルートの改革の効果は次第に現れ、外国販売の注文が十分であることは業績の弾力性の釈放を牽引し、「購入」の格付けを維持することが期待されている。会社は中国の小家電の優位企業で、新品類の開拓とルートの最適化は持続的にエネルギーを与える会社で、SEBの注文の移転は会社の海外の売上高の安定した成長を牽引することができて、会社の長期的な発展の実力は強いです。原材料コスト端の会社に対する短期圧力を考慮して、私達は会社の利益予測を調整して、会社の20222023年の帰母純利益はそれぞれ23.64/26.65億元(元予測値はそれぞれ24.03/27.09億元)で、現在の市場価値PEに対応してそれぞれ18/16倍で、“購入”の格付けを維持します。
リスク提示:新製品の開発が予想に及ばず、中国の疫病が繰り返し、原料価格が上昇するなど。
