盛美上海(688082)
3月1日、盛米上海は2021年報を発表し、同社の年間売上高は16.21億元で、前年同期比60.88%増加した。帰母純利益は2.66億元で、前年同期比35.31%増加した。非純利益は1億9500万元で、前年同期比110.67%増加した。
多産品ラインの収入が高くなる。2021年の設備市場の高景気と会社の製品の成熟のおかげで、会社は年間16.21億元の売上高を実現した。このうち、洗浄設備の収入は10.56億元で、前年同期比29%増加した。その他の半導体設備(めっき、立式炉など)の収入は2.74億元で、前年同期比352%増加し、先進的なパッケージング湿式設備の収入は2.18億元で、前年同期比121%増加した。洗浄以外の設備収入の割合は30%に達し、前年同期比14 pct上昇し、リレーは主力となった。利益端、会社は2021年に非純利益1.95億元を実現し、前年同期比110.67%増加し、増勢が強い。同時に、会社も研究開発の投入を増やし、年間研究開発費用は2.78億元(いずれも費用形式で、資本化がない)に達し、研究開発費用率は17.18%で、前年同期比3.2 pct上昇した。
プラットフォーム化は初めて規模を備えた。同社は湿式洗浄分野で引き続きリードしており、Gartner 2020年のデータによると、同社の世界単片、溝式洗浄設備の世界市場シェアは5.2%に達している。2021年10月、会社の湿式設備は累計2000室で順調に交付され、洗浄技術と設備はすでに80%以上の洗浄技術をカバーすることができる。除湿法設備のほか、会社も積極的に製品の組み合わせを拡大し、半導体めっき設備、半導体放銅設備、先進パッケージ湿式設備、立式炉管設備などの分野で配置を拡大し、80億ドルの設備市場をカバーしている。2021年、会社の銅めっき設備の出荷量は20台に達し、2022年2月18日にさらに13台の前道と8台の後道めっき設備の購入注文を獲得し、そのうち10台は中国のトップウエハ工場の追加注文であると発表した。2021年、会社の炉管設備は8台出荷され、主にLPCVD分野に集中し、酸化拡散炉、炉管ALDなどの新製品も積極的に備蓄されている。また、2つの新しい前道設備製品は2022年に発売される見込みで、製品ラインはさらに拡大する見込みだ。
海外市場の開拓は順調だ。中国市場のリード地位を維持すると同時に、2021年に会社も5つの大陸地区以外の有名な取引先を追加し、国際市場の開拓は急速である。10月、同社はアジアの主要集積回路メーカーのダマスカスめっき設備DEMOの注文を受け、世界のトップ半導体メーカーの中国工場でのメガ音波単片洗浄設備DEMOの注文を受けた。11月、同社はウエハ級パッケージの湿式脱ゴム設備に使用し、世界のIDM大工場の中国工場での重複注文を受けた。12月、同社は米国トップの国際半導体メーカーのSAPS単片洗浄設備2台の注文を受けたと発表した。捷報の頻繁な伝達の下で、持株親会社ACMRは2022年に3.65-4.05億ドルの収入の導きを提供し、中枢の増加幅は48%で、成長の展望は楽観的だ。
投資提案:盛米上海は中国半導体設備業界のトップであり、自主開発能力と市場競争力が強い。当社は20222024年に26.96/39.76/48.53億元の売上高を実現すると予想しており、現価PSに対応する価格は16/11/9倍であり、当社のプラットフォーム型発展と海外市場の拡張を期待し、「推薦」の格付けを維持している。
リスクのヒント:製品の検証が予想に及ばない;下流業界の周期的な変動;市場競争が激化する。
