\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 138 Foxconn Industrial Internet Co.Ltd(601138) )
投資ロジック
電子機器メーカー大手、「インテリジェント製造+工業インターネット」に転換。会社は世界をリードする電子設備製造サービス企業で、20年の親会社鴻海精密収益規模は世界の電子製造業界の総収入の40.9%を占め、2位と碩10.69%のシェアをはるかに上回っている。18年にIPOは272億5300万元の資金を募集し、工業インターネットプラットフォームを核心とするスマートメーカーに積極的に転換した。20年の売上高は431786億元で、過去5年間のCAGRは約10%、21 Q 3社の総合粗金利は8.06%、純金利は3.6%だった。規模効果と積極的な転換のおかげで、将来、会社は運営効率と利益能力をさらに向上させることが期待されている。
会社は規模、サプライチェーンの運営効率と顧客資源の三大核心競争力を備えている:1)規模の優位性は会社の最高の堀である。会社はすでに通信設備と高精密構造部品、サーバーの全世界の頭部の取引先のサプライチェーンに入って、比較的に強い規模の障壁を作りました;2)独創的な経営モデルは高いレベルの運営効率をもたらし、会社が創立したeCMMS商業モデルはサプライチェーンを極めて短縮し、2020年の会社の在庫回転率は9.09で、業界平均(8.09)を上回り、一人当たりの創収/創利は着実に向上し、それぞれ220.12万元/8.89万元である。3）お客様の資源：会社のお客様は世界で有名な電子機器ブランドメーカーが多くて、主にAmazon、Apple、ARRIS、Cisco、Dell、HPE、ファーウェイ、Microsoftなどを含んで、優良品質のお客様の資源は会社の業績を着実に成長させる。
工業インターネットの成長空間は巨大で、会社は天然の優位性を持っている。サイディコンサルタントのデータによると、2020年の中国工業インターネット市場の規模は6713億元に達し、今後3年間のCAGRは14%で、2023年までに1兆元近くの規模になると予想されている。会社は長年の製造業の経験、大量の工業データの蓄積を通じて、業界の痛みを深く理解し、研究開発への投資と機械の視覚、工業ソフトウェア関連会社の買収合併を強化することによって、「ソフトパワー」をさらに強化し、すでに5つの世界級灯台工場に昇格し、入選し、工業インターネット業務は20年で14.41億元の売上高を実現し、前年同期比130.85%増加した。内部エネルギーから外部出力への転換を実現し、将来的には予想を上回る成長を実現し、新たな利益成長点をもたらすことが期待されている。
投資アドバイスと評価
同社の20212023年の営業収入はそれぞれ48295342/5849億元、帰母純利益はそれぞれ191210/226億元、EPS 0を実現すると予想されている。96/1.06/1.14元、22年17倍PE、目標価格18元、時価総額3560億元を与え、初めて「購入」の格付けを行った。
リスク
新業務の進展が予想に及ばないリスク、上流原材料価格の変動リスク、粗利率の持続的な下落リスク、株式販売制限解禁リスク、人民元為替損失リスク
