\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 926 Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) )
事件:2022年3月1日、 Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) は権益変動提示公告を発表し、会社の第一大株主であるオーストラリア連邦銀行(以下「CBA」と略称する)は協議譲渡方式で杭州城投と杭州交投にそれぞれ2億968万株を譲渡し、公司総株の10%を占め、譲渡価格は13.94元/株である。
CBA株式譲渡は主に自身の戦略調整によるもので、残りの株式は引き続きロックされている。オーストラリアの経済成長率の減速の影響で、CBAの経営圧力が大きくなり、その管理職も、今回の株式譲渡の一部の原因は、今後、オーストラリアとニュージーランドの本土の銀行業務に焦点を当てることになると明らかにした。減持後、CBAは依然として5.56%の株式を保有し、3年以内に残りの株式を処理しないことを約束しており、これは Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) の経営に対する自信を反映していると考えています。
協定譲渡はロック期間5年を重ね、流通盤には影響がない。大株主間の協議譲渡は、理論的には2級市場の流通盤に影響を及ぼさず、監督管理の規定によると、5年以内に今回の取引株式を譲渡できず、かえって大株主の持株の安定性を高めた。
杭州の国資持株が向上し、銀政協力がより緊密になった。今回の株式譲渡後、杭州市財政局は受動的に第一大株主となり、全体の株式構造の中で杭州の国資比率が向上した。私たちは銀証協力がより緊密になり、資源注入をもたらすと同時に、利益資産の拡張と低金利負債の吸収が期待されている。
高い成長性と高い資産品質を兼ね備えている。区位融資需要が旺盛で、21 Q 3の売上高、利益がいずれも20%を超える成長を実現し、上場銀行の中で上位にランクされている。不良率は16年以来下がり続け、21 Q 3は過去最低の0.9%を記録し、調達カバー率を559.4%に上昇させ、業績の釈放に堅固な基礎を築いた。
投資提案:協議譲渡利好銀証協力、「高成長+高品質」は株式譲渡系外資株主自身の戦略的考慮を持続的に演繹し、杭州の国資持株比重が向上し、銀証協力がより緊密になり、業績景気が支えられることが期待されている。22/23年のEPSはそれぞれ1.82元と2.18元と予想され、2022年3月1日の終値は21年PBの1.2倍に対応し、初めてカバーし、「推薦」の格付けを与えた。
リスクヒント:地域経済の発展は予想に及ばない。経済の下落は資産の品質を圧迫した。外部リスクが激化する。
