\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 266 Yunnan Jianzhijia Health-Chain Co.Ltd(605266) )
事件:会社は現金を支払う方式を通じて再編後の河北唐人医薬株式有限会社の80%-100%の株式を買収し、持ち株または全資で唐人医薬をコントロールする目的を達成し、唐人医薬チェーン薬局ブランドと直営店の経営権益の買収合併を実現し、京津冀を核心とする環渤海地区での業務開拓を推進する。最終的に株式を買収する割合、取引相手及び取引価格は取引各方面が協議して確定する。
河北唐人は現地の規模のリードする企業で、会社の規模効果の創立に役立ちます。河北唐人の経営範囲は主に唐山と秦皇島に焦点を当て、2つの地域で営業規模1位のチェーン薬局であり、中康情報が発表した中国チェーン薬局の直営力百強ランキングによると、唐人医薬は20202021年度に業界34位にランクインした。また、中国の薬局のデータによりますと、2018年末現在、河北省唐人医薬店の総数は541店で、販売規模は14億元を超えています。さらに、サプライチェーンとブランドレベルでの規模効果と協同効果を強化します。
西南地区を出て、異郷に剣を広げて京津冀地区を指す。 Yunnan Jianzhijia Health-Chain Co.Ltd(605266) は自ら建設してから、大多数の業務範囲は中国西南地区に配置して、西南地区の経済発展が相対的に遅いことを考慮して、個人の消費レベルが相対的に制限されている以外、小売薬局の業界の構造は西南地区でも比較的に激しくて、比較的に多い老舗の本土企業と異郷の拡張企業が割拠して競争します。今回の会社は積極的に外へ開拓し、南から北へ、市場で会社が西南地区で経営し、天井が低いという固有の印象を打ち破る一方で、京津冀を核心とする環渤海地区での業務開拓を実現し、競争優位性を拡大する。
23年には店舗の伸び率が加速し、業績の成長が期待されている。2021年9月現在、同社の小売薬局の店舗数は計2407店に達しているが、今回の買収プロジェクトの規模は大きく、河北省のチャイナタウンの店舗数は約660店に達し、2021年9月のデータで計算すると、店舗の増加幅は27.42%に達し、自社建設と西南地区での小型買収合併を考慮すると、同社の22年の店舗数は大きく成長する見通しだ。河北唐人の合併に伴い、会社の経営と業績の増加に一定の促進作用があると考えています。
収益予測と投資提案
株価変動の純利益に微調整があるため、20212023年の会社帰母純利益はそれぞれ3.05/3.74/4.58/億元(原値3.05/3.73/4.57億元)と予想され、比較可能な会社によると、2021年の評価値は20倍、対応目標価格は87.8元で、購入評価を維持している。
リスクのヒント
COVID-19疫情は予想を超え、統合管理が予想に及ばず、商誉減損リスク
