\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 366 Shanghai Haohai Biological Technology Co.Ltd(688366) )
事件:2月28日、同社は業績速報を発表し、2021年の営業収入は17.66億元で、前年同期比32.57%増加した。利益総額は3.82億元で、前年同期比48.81%増加した。帰母純利益は3.52億元で、前年同期比53.19%増加した。非帰母純利益は3億2700万元で、前年同期比58.38%増加した。収益は基本的に私たちの予想に合っており、利益は私たちの予想を下回っています。
収入端:中国人工結晶/眼科粘弾剤/骨科などの製品は正常に回復し、比較的速い成長を遂げ、OK鏡、海魅ヒアルロン酸、欧華美科は収益増量に貢献した。眼科プレート:2021上半期の人工結晶収入は前年同期比64.08%増加し、会社の製品収集落札状況は国産ブランドの増加傾向と比較的に良く、ハイエンド輸入ブランドの結晶は一部の影響を受ける可能性があると推定している。代理OK鏡「迈児康」は下半期に正式に発売された。眼科プレートは依然として急速な成長が期待されていると推定されています。医美プレート:海魅ヒアルロン酸の発売販売が急速に普及し、ヒアルロン酸製品の収入は2021上半期に前年同期比143.16%増加した。欧華美科(持株63.64%)は2億元以上の収益規模レベルに回復する見込みで、9月以降に合併した。医米プレート全体が前年同期比で急速に増加する見込みだ。売上高の全体的な増加は基本的に私たちの予想に合っています。
利益端:人工結晶の採掘と医米収入構造の調整は粗利率の安定中にわずかに低下し、研究開発費用は同等比で増加した。粗金利の面では、全体的に安定しているが、主に1)会社の人工結晶体の一部のモデルが帯量購入区域で販売価格が下がったためだ。2)買収した欧華美科は2021年9月から合併報告書に組み入れられ、無線周波数やレーザー医療美容設備、家庭用美容機器などの業務の粗利率は会社の従来業務より低い。費用率の面では、会社の複数の眼科と医美の研究プロジェクトが持続的に行われたり、臨床試験の段階に入ったりしたため、研究開発支出は前年同期より多く増加し、研究開発費用率は小幅に上昇すると推定されている。各種類のマーケティングと市場活動は疫病が弱まった後、正常に回復し、販売費用の増加を招いた。また、欧華美科併表も会社全体の業績に一部の影響を及ぼしている。2022年には、人工結晶が着実に成長する見込みがあり、欧華美科が利益増量に貢献する見込みがあることを考慮して、会社の利益端は著しく改善する見込みだと考えています。
利益予測と投資格付け:人工結晶構造の最適化と新製品の普及に時間がかかり、研究開発費用が高いレベルを維持するなどの要素を考慮して、20222023年の会社の帰母純利益を6.07/7.76億元から5.62/6.58億元に調整し、EPSはそれぞれ3.20/3.74元で、現在の株価に対応するPEはそれぞれ32 X/28 Xである。「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント:新製品の市場普及または予想を下回る;研究開発の進展は予想に及ばない。買収合併の統合または予想外のリスク;医薬業界の政策不確実性リスク。
