\u3000\u30 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 96 Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) )
投資提案:会社は古い8大名酒で、歴史上かつて業界の前の3甲の地位にあったことがあり、ブランドの基礎が深く、マーケティングが高く、ブランドの勢いが高い。2008年に戦略単品年原パルプを発売し、反復リレー成長を続け、新製品の育成成功率が高い。革新的に「三通」プロジェクトを提出し、ルートの沈下と深耕を推進した。後続を展望すると、省内のトップの地位は安定しており、安徽省は近年経済の活力が強く、古8カードの主流消費価格は消費のグレードアップの配当を享受し、省内のハイエンド市場は続々と拡大し、古20は急速に量を放出することが期待されている。省外打法は土地によって適切で、次のハイエンドで切り込み、深いブランドの基礎の下で全国化の征途は加速的に推進される見込みだ。古井の純金利は業界の低位にあり、製品構造のアップグレードと規模効果の下で、純金利の向上を推進することが期待されている。私たちは21-23年の営業収入が127149、176億元で、22年9.5 XPSを与え、目標価格268元に対応し、「購入」の格付けを与えると予測しています。
老八大名酒は、輝きと波乱を経験した。古井は90年代末に発展のピークに達したが、多元化と「降度値下げ」の民酒戦略のため、一度は調整期に陥った。2008年に新任の管理層は大いに改革を行い、「回帰と振興」の発展戦略を提出し、年原漿戦略単品を発売し、「三通」プロジェクトを通じてルート局面を開き、業界の黄金十年発展の終電車に乗った。復興の道を全面的に開く。2019年の売上高は初めて100億ドルを突破し、14、5を展望し、200億ドルを達成することができる。
新製品の育成成功率が高く、ルートの運営能力が強い。古井の新製品の育成能力は強く、相次いで献礼版、古5、古8などの核心の大単品を作り、事前にカードを育成し、資源の普及に焦点を当てた新製品の打法が成熟し、製品のアップグレードのリズムが省内でリードしている。マーケティングは高く掲げ、ブランドのポテンシャルを蓄積し続け、堅固なブランドの全国化と復興の礎を築いた。チャネル端は深さの販売+「三通」プロジェクトの打法を採用し、販売人員の報酬が所定の位置にあり、チャネルの実行力が強い。
省内は消費のグレードアップの配当を享受し、省外市場は大いにやりがいがある。安徽省内の近年の経済活力は強く、古井は省内で長年運営され、ブランドの知名度とルートの敷設面は競争優位性を備えており、省内の消費アップグレードの配当を持続的に享受する見通しだ。省内のハイエンドの拡張は明らかで、古20の正確なカードビットは長年にわたってブランド運営と市場育成を行い、省内のハイエンドブランドの旗を担うことが期待されている。省外打法は土地によって適切で、河南、江蘇省浙江省上海、湖北などの重点市場は持続的に突破し、古い8大名酒のブランド張力と大本営の安定した地位に頼って、省外市場の開拓が加速する見込みである。古井の利益能力は業界の尾にあり、製品のアップグレード+規模効果の下で費用率は限界の低下空間を備え、会社の利益能力は着実に向上する見込みだ。
株価触媒:サブハイエンド製品の販売が予想を超え、省外拡張が予想を超えた。
リスク要因:マクロ経済の不確定リスク、疫病の繰り返し、省内競争の激化。
