\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 047 Sino Biological Inc(301047) )
事件:会社は2021年の年報を発表し、年間営業収入は9.65億元(-39.53%)、帰母純利益は7.20億元(-36.15%)、控除後帰母純利益は5.97億元(-46.81%)を実現した。会社は10株ごとに現金配当金100.00元(税込)を配布し、資本積立金で全株主に10株ごとに9株増加する予定である。全体の業績は予想に合っている。
従来の製品収入は急速な増加を維持し、COVID-19関連製品の収入は下落した。所得分割によると、年間非COVID-19関連製品の収入は3.59億元(+41%)、COVID-19関連製品の収入は6.06億元(-55%)、Q 4非COVID-19関連製品の収入は0.91億元(+41%)、COVID-19関連製品の収入は0.61億元(-87%)で、非COVID-19ウイルス関連業務は持続的に急速に増加している。21年、会社は試薬製品の種類を絶えず豊富にし、オンラインタンパク質、抗体などの各種生物試薬を1500種類を超えた。泰州、蘇州、日本に相次いで子会社を設立し、将来の通常業務は安定した成長を維持する見込みだ。21年、会社は抗体開発、ウイルス除去検証、細胞庫検査業務に代表される技術サービス業務の収入も同様に急速に増加し、年間0.88億元(+73.69%)に達した。
研究開発支出に力を入れ、政府の補助金は見かけの純金利を引き上げた。年間会社全体の粗利益率は93.97%、Q 4は88.42%で、COVID-19関連製品の収入の割合の変化の影響を受けて前年同期比でいずれも下落した。組換えタンパク質と抗体試薬の業務粗金利は93%以上を維持した。費用面では、絶対値から見ると、販売/管理/研究開発費用はそれぞれ前年同期比-12%/+30%/+54%で、財務費用は上場募金と利益向上のおかげで収益に転換し、全体的に費用管理が良好で、研究開発費用は急速に増加し、新製品の試薬や診断原材料などの研究開発プロジェクトをサポートしている。利益端Q 4の帰母純利益は1.64億元(-56.59%)で、そのうち非経常損益は約0.87億元(大部分は政府補助と財テク投資収益)で、非後帰母純金利は50.32%で、年間61.80%で、前の3四半期のレベルとほぼ同じである。
「増持」評価を維持します。会社は国産タンパク質類科学研究試薬のリーダー企業であり、全面的な技術プラットフォームに頼って豊富な組換えタンパク質と抗体製品庫を構築し、下流工業企業と科学研究部門の研究開発需要及び品質が優れ、価格が安い傾向の下で国産代替の流れから利益を得て、未来の市場シェアは持続的に向上する見込みである。22-24年の帰母純利益は5.83/5.72/6.41億元と予想され、現在のPEの39/40/35倍に対応し、「増持」格付けを維持している。
リスクヒント:お客様の開拓は予想に及ばず、注文量は予想に及ばず、新製品の開発は予想に及ばず、価格の下落幅は予想を超えた。
