\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 071 Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) )
業績評価
2.27会社は21年の売上高が4.98億元、+103.50%で、母の純利益が2.40億元、+28.17%で、業績予告の上限(2.32~2.45億元)に近いと発表した。純金利48.07%(+18.26 PCT)(純金利の引き上げ幅が粗利率より小さいのは主に利益総額の増加、所得税の納付の増加である)。1 H 21/3 Q 21/4 Q 21の売上高の伸び率はそれぞれ125%/81%/96%で、帰母純利益は327%/194%/165%だった。10株の現金10元(税込)を10株に転換する予定です。
経営分析
積極的に生産を拡大し、量価が一斉に上昇し、三大業務の売上高が高く増加した。21年に新工場区の設備が続々と生産を開始し、ダイヤモンド単結晶、微粉、育成ダイヤモンドの売上高は27.5%/31.3%/39.6%を占め、同38.1%/54.5%/42.1%増加した。2-10カラットの育成ドリルを量産することができ、実験室の段階で30カラット(21 H 125カラット)を突破した。分量価格は、21年に13.45億カラットを販売し、同33%増加し、平均53%増加したと推定されている。22年の宝晶プロジェクトの完成、力の2期プロジェクトの迅速な生産を計画している。
三大製品の粗利率は21年平均で著しく上昇し、4 Q 21総合粗利率は前年同期比+環比で上昇した。21年の粗利率は64.07%(+2.48 PCT)で、そのうち1 H 21/3 Q 21/4 Q 21の粗利率はそれぞれ65.21%(+2.34 PCT)、59.31%(+2.56 PCT)、66.34%(+15.81 PCT)で、粗利率の持続的な上昇は主に1)育成ドリル製品の値上げ、出荷品質の向上は構造的な値上げで、同時に技術の進歩、単克拉産コストの低下を得た。2)下流の育成ドリル需要が旺盛で、上流メーカーは次々と工業ドリルから生産ドリルに転換し、工業ドリル供給が相対的に緊張している+中国の太陽光発電新エネルギー、消費電子などの工業ドリル需要が増加している。製品別では、単結晶粗利率57.93%(+18.49 PCT)、微粉50.02%(+9.66 PCT)、育成ダイヤモンド81.38%(+14.56 PCT)である。
期間中の費用率は安定しており、その中で研究開発への投入、販売及び管理費率の低下が増加している。21年間の費用率10%(-0.21 PCT)、そのうち研究開発費用率5.33%(+1.26 PCT)、販売費用率1.12%(-0.81 PCT)、管理費用率8.39%(+0.92 PCT)。在庫及び売掛金の回転が加速する。在庫回転日数228日(-43日)、売掛金回転日数44日(-41日)。
投資アドバイス
中国のトップHTHP企業は世界価格の競争優位性、値上げの論理と空間を持っており、また技術の進歩の下で構造的な値上げ、コストの低下、業界の拡産、競争の激化の圧力に対抗している。22~24年のEPSは6.70/9.56/11.84元と予想され、22年のPE 43倍に対応し、「購入」格付けを維持している。
リスクのヒント
プレス生産は予想に及ばず、育成ドリル価格は下落し、端末需要の育成は予想に及ばない。
