\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 814 Hangzhou Jiebai Group Co.Limited(600814) )
主な観点:
消費のアップグレードと還流を重ねて高贅沢消費の強い成長を促進し、杭州ビルは配当を享受している。
短期的に見ると、COVID-19疫情は贅沢品消費を触媒して還流を加速させた。中長期的に見ると、消費のアップグレードは中国の高贅沢市場の成長に一定の支持を持っている。 Hangzhou Jiebai Group Co.Limited(600814) 旗子会社杭州ビルはハイエンド精品百貨店を位置づけ、伝統小売と差別化競争を形成し、デパート、商品、客群の3次元の角度から境界改善を実現した:1)デパート:20192021年杭州ビルは3年間の調整を行い、坪効は著しく向上した。2)商品:杭州ビルはブランドの集積度に力を入れ続け、絶対的な頭部陣を形成し、2021年、杭州ビルは新店を60軒近く導入し続けた。3)客群:杭州ビルの高純価値顧客の粘性が高く、活発な客群数が持続的に増加している。2022年に杭州ビルは新しい会員体系を構築し、顧客サービスから会員運営に転換した。
解百は調整とグレードアップを迎え、新興産業への投資は徐々に収穫期に入った。
百転換都市オレを解放し、位置、ブランド、協同優位性によって、赤字転換の可能性を実現する。解百都市オレは杭州西湖湖畔商圏の核心位置に位置し、新小売、新科学技術、新生活400余りのブランドを集め、新小売体験店を重点的に配置し、競争力を高め、杭州ビルと協力し、発展潜在力を解放することが期待されている。会社は小売主業を深く耕すと同時に、取引先の多元化の需要を満たすために、全過程の医療、悦勝スポーツ、オンライン上の運営者の百秋ネットワークを配置し、「小売+サービス生態圏」を構築し、取引先の粘性を増加させ、さらに主業を賦課する。
投資アドバイス
疫病はハイエンド消費の還流を触媒し、杭州ビルは逆勢に成長し、核心的な駆動力となっている。疫病が薄れた後、消費のグレードアップが持続的に発展している背景の下で、会社は新しい調整によって、坪効を引き続き向上させ、成長を実現する見込みだ。百を解いてモデルチェンジし、経営が改善される見込みだ。多元化の賦能は総合的に発展し、協同効果を発揮することが期待されている。当社は20212023年にEPSがそれぞれ0.47、0.58、0.68元/株で、現在の株価PEに対応してそれぞれ15、13、11倍になると予想しています。初めて上書きし、「購入」の評価を与えます。
リスクのヒント
消費のアップグレードは予想に及ばない。疫病の影響は薄くなり、海外旅行は開放され、一部の還流需要は再び流出した。市場競争が激化し、業務の伸び率が予想に及ばない。オンライン小売の衝撃を受けて、転換は予想に及ばなかった。
