\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 187 Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) )
2月25日、 Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) は2021年の業績速報を発表し、会社の年間売上高は151.21億元で、前年同期比5.69%減少した。帰母純利益は20.18億元で、前年同期比18.49%減少した。非純利益は15.22億元で、前年同期比18.74%減少した。
Q 4の業績は予想に合致し、22年の異彩を放つことを期待している。Q 4によると、同社の売上高は65.95億元で、前年同期比7.16%増加し、前月比104.32%増加した。帰母純利益は8.15億元で、前年同期比16.65%減少し、前月比60.79%増加した。非純利益は6億4300万元で、前年同期比10.26%減少し、前月比66.13%増加し、業績は市場の予想に合致した。
21年に疫病の影响を受けて、轨交业务の表现はよくなくて、前の第3四半期の全体の売上高は下落して、しかしQ 4会社の売上高は前年同期比+7.16%の増加を実现して、 Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) 业务の割合が着実に向上していることを反映します。利益面では、レール交業務の粗利率が Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) 業務より高いため、総合粗利率がやや下がる見通しで、純利益の下落幅は売上高より大きい。私たちは、レール交業務が底をつくにつれて、 Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) 業務が徐々に力を入れ、22年の会社の業績が反発を迎えると予想しています。
疫病の影響でこの2年間の軌道交際業務は不振だったが、今は底打ちの反発を迎える見込みだ。疫病の影響を受けて、鉄道の移動客の流量が不足し、さらに国家鉄道機関車の点検期間と交換期間の遅延に影響し、会社は軌道交通牽引システムのリーダーとして、業界の下りの影響が大きい。しかし、現在、会社の海外市場の開拓と前期の高速鉄道が運行する列車が徐々に修理期間に入るにつれて、会社の軌道交通業務は発展の新しいチャンスを迎え、22年に底打ちの反発を迎える見込みだ。
自動車級IGBT、SiC最強音、電動化トレンドコア受益者。新エネルギー车は1月に「开门红」を交付し、 Byd Company Limited(002594) 、小鹏、理想、ナタクなどの贩売台数は予想を上回っており、前年同期比2倍以上の増加を迎え、22年间の新势力の目标贩売台数は2倍になった。同社のIGBT製品は広汽、理想、小鵬などの中国A級車以上のブランドの進展が最もリードしており、同社の2期IGBT生産ラインが着実に坂を登るにつれて、IDM生産能力の優位性により、22年に市占率のリードを実現する見込みだ。また、同社は事前にSiCをカード化し、中国初の自主SiCデバイスに基づく電気駆動を発表し、後続のSiCの出荷量も十分に利益を得ることが期待されている。
电駆、センサーなどの业务は持続的に発力し、売上高に占める割合は徐々に上升している。パワー半導体のほか、同社の Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) 業務における電気駆動、センシングデバイスなども見どころがある。同社によると、第3四半期の売上高は2億8400万元で、前年同期比257.81%増加し、年間売上高は5億元を超える見込みだ。会社の製品は長安、江鈴、合衆ナタクなどの車種に大量に応用されている。センシングデバイスの面では、同社は光伏の大顧客とリードして協力し、車用センサも着実に収益に貢献し、自研自動車センサチップもその後発売される見込みだ。光起電力インバータについては、青海省などの政府と協力し、コストの優位性と国有企業の背景によって、放量を迎える見込みだ。
投資提案:私達は会社の202223/24年の帰母純利益がそれぞれ20.18246630.32億元で、現価(2022.2.25終値)PEがそれぞれ47/39/31倍で、会社は中国軌道交通牽引システムのリーダーとして、資金技術の実力が強いと予想しています。現在、会社は新エネルギーIGBTと電気駆動業務に配置を延長し、強大な技術優位性と生産能力基礎によって、新しい業績成長点を開く。推奨評価を維持します。
リスク提示:技術反復が予想に及ばないリスク/マクロ経済及び業界政策変化のリスク/IGBT業務進展が予想に及ばないリスク
