\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 705 Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) )
事件:会社は2021年度の業績速報を発表し、2021年に営業収入149.1億元を実現し、前年より13.1%増加した。帰母純利益は7億9000万元で、前年より29.2%減少した。Q 4会社の売上高は42.1億元で、前年同期比+3.2%だった。帰母純利益は2.0億元で、前年同期比-5.3%だった。帰母純金利は4.7%で,前年同期より0.4 pcts下落した。
コメント:
輸出は海運の緊張で妨害され、国内販売の配置新品類は発展潜在力を備えている。1)外販:2021年の会社の外販売上高は約116億元で、前年同期より+14%だった。Q 4の売上高は約31億元で、前年同期比4.1%下落した。現在、海外需要は依然として高位にあるが、国際物流の輸送力が緊張し続けているため、会社の顧客の注文と出荷のリズムがある程度妨害されている。2)国内販売:2021年の中国企業の売上高は約33億元で、前年同期比+9%だった。このうち、同社が中国で独占的に経営している海外ブランドの摩飛は年間16.6億元の売上高を実現し、前年同期比+10%で、高基数の下で安定した成長を実現している。同社の自主ブランド東菱は年間2億4000万元の売上高を実現し、前年同期-21%だった。同社は洋式キッチンの小型家電から生活電器などの分野に拡大し、21 Q 4摩飛生活電器品類の売上高は前年同期比+20%で、そのうちパーマ/加湿器はそれぞれ前年同期比+163%/+138%だった。今年2月、摩飛は洗地機業界に進出し、水塵環流技術を採用した新製品を発表し、現在の価格設定から一定の競争力を備えており、摩飛ブランドは2022年に急速に成長し、会社の業績をさらに厚くする見込みだと考えています。
原材料の値上げ+人民元の切り上げで利益能力が圧迫された。2021年の会社の帰母純金利は5.3%で、2020年同期より3.2 pcts下がった。原因は主に2つある。1つは、会社の輸出業務が比較的に高く、21 H 1人民元が急速に上昇し、会社に為替損失が発生したことである。第二に、大口商品の原材料価格が大幅に上昇し、会社のコストが圧迫されている。この二つの主要な問題に対して、会社は一連の措置を取って対応し、会社は新製品の発売と戦略的な購買手配を通じてコストの上昇圧力を消化し、長期外国為替契約の締結などの措置を通じて為替レートの変動リスクを低減した。一方、既存製品に対しては価格調整措置をとる。2022年を展望して、海外の需要あるいは引き続き高位の運行、国際海運の圧力は海外の疫病の衝撃が消えた情況の下で次第に緩和して、コストの端は次第に安定して、会社の業績は修復する見込みがあります。
利益予測、評価と格付け: Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) は小型家電ODMのリーダーであり、中国市場に対して「一つのプラットフォーム、専門製品、専門ブランド」及び「創意孵化、技術蓄積、製品革新、客群突破」戦略を実施し、ブランドマトリクスを構築して消費者の個性化需要を満たす。疫病が引き起こした海運の緊張がまだ緩和されていないことと台所の小家電業界が直面している競争が増大していることを考慮して、202123年の純利益は7.92億元、9.86億元、11.35億元(前回の予測よりそれぞれ7.19%/2.33%/0.42%)に下がり、現在の株価はPEに対して20、16、14倍となり、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:原材料が明らかに値上がりし、市場競争が激化し、為替レートの変動リスクがある。
