\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 191 Shenzhen Jinjia Group Co.Ltd(002191) )
核心的な観点.
事件:会社は2021年の業績速報を発表した。2021年の収入は50.85億元で、前年同期比21.3%増加した。帰母純利益は10.06億元で、前年同期比22.1%増加した。非帰母純利益は8億8000万元で、前年同期比3.7%増加した。このうち、Q 4の第1四半期の収入は14.35億元で、前年同期比21.6%増加した。帰母純利益は1億8900万元で、前年同期比16.9%増加し、非帰母純利益は0.97億元で、前年同期比29.8%減少した。
たばこ標識業務は小幅に下落し、カラーボックス業務は急速に成長し続けている。2021年、会社のタバコの標識、カラーボックスはそれぞれ23.01、11.36億元の収入を実現し、それぞれ前年同期比-4.07%、+23.52%だった。
1)タバコの標識について、会社は一部の地域の市場で回復期にあり、一部の製品の値下げを重ねて、タバコの標識の収入は前年同期比で減少した。
2)カラーボックスの面では、会社は中高級タバコと酒の包装、3 C包装のアップグレード傾向を把握し、製品の研究開発と市場開拓を強化し、ハイエンドフィルム製品に力を入れ、製品のハイエンド化経営戦略を持続的に推進している。精品たばこ箱はカラーボックスプレートに組み込まれ、販売は急速に増加している。
新型たばこ事業の配置を加速させ、第2成長曲線に力を入れる
21年の新型たばこ事業は前年同期比381.16%増加した。会社は良質な標的を買収することを通じて新型タバコの全産業チェーンの配置を完備し、カード位霧化タバコとHNBの研究生産販売の各段階を通じて、20年のプレートの収入基数が低く、21年に急速に増加した。
将来、中国の霧化煙も中煙によって監督管理され、会社と中煙の協力は安定しており、先発優位性によって監督管理が実施された後、中国の新型タバコの発展配当を十分に享受することが期待されている。
収益予測と投資提案
会社はたばこ包装のトップ企業として、たばこ標識業務はその堅固な基本盤を構築した。カラーボックス業務の発展力のハイエンドフィルム;新型たばこの発展の大勢をしっかりとつかみ、新型たばこ業務の各段階を全面的に押さえ、先発優位性によって監督管理が着地した後、中国の新型たばこの発展の配当を十分に享受することが期待されている。20212023年の帰母純利益はそれぞれ10.06、12.59、15.19億元で、PEは24.8 X、19.8 X、16.4 Xに対応し、初めて「購入」格付けされる見通しだ。
リスクのヒント
新型たばこ業界の監督管理は予想を超えた。市場競争が激化する。端末需要が減速する。
