\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 202 Shanghai Medicilon Inc(688202) )
投資のポイント
業績概要:高成長が持続し、単四半期の収益性が過去最高水準に達した
2022年2月27日、同社は2021年の速報を発表し、収入は11.67億元、YOY 75%、帰母純利益は2.82億元、YOY 115%、粗利率は45.34%で、前年同期より4.27 pct、純金利は24%上昇し、前年同期より3.85 pct上昇した。このうち、Q 4だけで3.81億元の収入を実現し、YOY 63.47%、帰母純利益1.01億元、YOY 84.88%、粗利率47.12%、純金利26.51%で過去最高となり、前年同期比2.33 pct上昇した。
Q 4費用率が下がり、2022国際化が加速するか、現在の水準を維持する
同社の2021 Q 4費用率は明らかに低下し、前年同期比3.06 pct減少した。当社は2021年以来、規模効果の下で販売費用率と管理費用率(株式インセンティブを除く)が徐々に低下していることを発見しました。会社の2022年の国際化の開拓と株式激励の償却の増加を考慮して、私たちは2022年の費用率あるいはほぼ横ばいで、会社の粗利率と純金利は基本的に安定していると予想しています。
受注高成長が持続し、2022新生産能力の現金化が加速
同社の2021年の新規受注は24.52億ドルに達し、YOY 87.66%。会社の業務の実行サイクルを考慮すると、短期的な高成長の確定性が強い。2021年末に会社の南匯の1.9万平方メートルの動物の部屋はすでに次第に有効になって、臨床の前の注文の現金化を加速することが期待されています。
国際化は2022年の重要な見どころです
私たちは疫病が緩和された後、会社の国際化が加速することを期待しています。会社はすでに国際研究開発部を設立して、そして西安楊森、GSK、Xenoportなどの国内外の薬企業とCROの仕事の経験を持つ戴学東博士を招聘して国際研究開発部の執行副総裁にして、私達は会社の国際化の開拓が2022年に更に加速することを期待して、会社の国際ブランドの地位と天井を高めます。
収益予測と評価
会社の注文と利益の予想を超えた表現を考慮して、私達は20212023年のEPSをそれぞれ4.55、7.92、12.04元に引き上げて、2022年2月25日の終値PEに対応してそれぞれ77、44と29倍です。参照会社及び会社の臨床前総合サービス分野における高い成長率を参照し、「増加」の格付けを維持する。
リスクのヒント
原材料の値上げ、革新薬は政策の影響を受けて景気が下落し、核心技術者が流失し、人力コストが上昇し、会社の管理リスクがある。
