\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 28 Lizhong Sitong Light Alloys Group Co.Ltd(300428) )
事件:会社は2021年の業績速報を発表し、会社の営業総収入は187.13億元で、前年同期比39.74%増加した。帰母純利益は4.55元で、前年同期比5.30%だった。
コメント:
2021年の業績は予想に合致し、2022年の飛躍を期待している。2021 Q 4会社の売上高は56.09億元で、前年同期比29.2%増加し、前月比26.4%増加した。帰母純利益は1.19億元で、前年同期比16.2%下落し、前月比95.1%増加した。帰母純利益の下落の主な原因は原材料のアルミニウム、シリコン価格が大幅に上昇し、現在政策が安定し、アルミニウム価格の逆転現象が緩和され、海運費用が徐々に正常に戻り、業務コストが回復したことにある。
(1)再生鋳造アルミニウム合金プレート:原料端-再生アルミニウムの割合が絶えず向上し、製品端-無熱処理合金がスター製品となっている。2021年の売上高は117.5億元で、前年同期比44.30%増加した。帰母純利益は2億2200万元で、前年同期比81.27%増加した。2021年の再生アルミニウム調達量は56.62万トンで、総販売量の68.4%を占め、前年同期より10 pct増加した。再生アルミニウム生産は二酸化炭素と二酸化硫黄の排出量を約11トン削減し、消費電力を13000度節約し、消費水を22立方晶節約し、コストを下げて効率を高めることができる。
(2)機能中間合金プレート:生産能力が徐々に低下し、ハイエンド製品を配置する。2021年の売上高は16.4億元で、前年同期比59.22%増加し、帰母純利益は1.10億元で、前年同期比64.81%増加した。会社は独自の生産能力7万トンの基礎の上で年産2.5万トンのハイエンド結晶粒微細化剤生産ラインと包頭年産5万トンのアルミニウム基希土類中間合金プロジェクトを建設しており、プロジェクトが徐々に着地するにつれて、会社の業績は期待できる。
(3)アルミニウム合金車輪プレート:安定してよく、新エネルギー自動車産業チェーンに打ち込む。会社の売上高は53.1億元で、前年同期比26.16%増加した。帰母純利益は1億2400万元で、前年同期比49.19%下落した。下落の原因は主に原材料のアルミニウム、シリコンの価格が大幅に上昇し、現在政策が安定し、アルミニウムの価格が逆転する現象が緩和され、業務コストが回復し始めたことにある。会社の車輪は新エネルギー自動車のシェアが10%を超え、テスラ、蔚来、小鵬、威馬などの新エネルギー自動車サプライヤーのサプライチェーンに切り込んだ。会社の車輪は2000万個/年の生産能力があり、未来は3000万個/年を計画する。車輪金型生産能力1000セット/年、設計計画生産能力2000セット/年、拡産加速。
「購入」の格付けを維持し、目標価格は46.8元だった。20222023年の純利益はそれぞれ7.95/12.07億元で、今後12カ月間の目標時価総額300億元を与え、2023年のPEの約25倍に対応すると予想されている。株式激励の株式償却を考慮すると、目標価格46.8元に対応し、2.25日の終値23.07元より103%の空間があり、「購入」の格付けを維持している。
リスクヒント:プロジェクトの着地進度が予想に及ばない;新エネルギー需要は予想に及ばない。
