\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 296 Zhejiang Heda Technology Co.Ltd(688296) )
事件:2022年2月27日、同社は2021年の業績速報を発表した。2021年の営業収入は5.0億元で、前年同期比38.44%増加した。親会社に帰属する純利益は1.0億元で、前年同期比37.75%増加した。非課税後の親会社の純利益は8608万元で、前年同期比19.83%増加した。業績は市場の予想に合致する。
第14次5カ年計画期間中、中国の水道管網のインテリジェント化改造を背景に、水務業界のデジタル化プロセスが加速した。水務情報化(スマート水務会社)内の製品の品目拡大、投資拡大の現象は、水務会社のインテリジェント化改造に対する訴えが強いことを観察した。2021年12月14日、中央経済工作会議で 習近平 総書記は、「第14次5カ年計画の間、パイプラインの改造と建設を重要なインフラ工事としなければならない。これは、上から下への中国の管網改造の論理がはっきりしていることを意味している。全国のデジタル化改革と節水省エネの大背景の下で、水務業界のデジタル化の転換が加速し、水務情報化市場の発展と会社の製品競争優位性から利益を得て、業務規模は比較的速い成長を維持し、年間営業収入は急速な成長を実現した。
2019年、住宅と都市と農村建設部などの3部・委員会が共同で発表した「都市下水処理の質向上と効率向上の3年間行動案(20192021年)」では、「都市下水収集と処理施設の短板の補充を加速させ、汚水管網の全カバー、全収集、全処理をできるだけ早く実現する」ことを重点的に強調した。第13次5カ年計画期間中、中国の汚水処理インフラの建設はすでに十分な発展を遂げ、第13次5カ年計画末現在、全国の都市部の汚水処理率は95%以上に達したが、管網はずっと中国の汚水処理中の短板であり、管網のカバー不足、漏れ、客水が管網を占有し、誤接混接、オーバーフローなどの問題が普遍的に存在している。これも中国の汚水処理率が高いが、汚水収集処理率が依然として低く、黒臭水体が頻発している主な原因である。中国の給水管網は水務情報化、インテリジェント化に重点を置いている。排水端の改造は排水管の建設に重点を置いている。2019年以来、スマートメーター業界、水務情報化会社の業績が高く増加し、2021年末までに、中央経済工作会議は排水管網の建設を強調し、中国のスマート水務も正式に給水インテリジェント化から排水インテリジェント化の段階に向かった。2019年の中国都市の給水普及率は98.78%に達し、郷鎮の給水普及率は80.50%に達した。そのため、給水管網の建設にはより多くの重心がインテリジェント化、情報化建設にあり、排水管網の建設はパイプラインに敷設されている。
利益予測と投資格付け:会社が水務情報化のトップであり、複数の給水排水情報化のベンチマークプロジェクトが実施されたことに基づき、20212023年にEPSを1.11/1.58/2.32元から0.96/1.37/1.98元に調整し、PEに対応して42/29/20倍とし、「購入」格付けを維持した。
リスク提示:国家財政政策が予想を超えて引き締めるリスク;中国の水道管網のインテリジェント化改造プロセスが予想に及ばないリスク;会社の売掛金が戻らないリスクなど。
