\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 191 Shenzhen Jinjia Group Co.Ltd(002191) )
事件:会社は2021年の業績速報を発表し、報告期間内に営業収入50.85億元を実現し、前年同期比+21.32%だった。帰母純利益は10.06億元で、前年同期比+2.12%だった。非課税後の純利益は8.08億元で、前年同期比+3.71%だった。
コメント:
株式激励業績考課目標を順調に完成し、年間表現は予想に合致した。会社の精品タバコ箱、酒箱などの大包装プレートの業務表現は安定しており、新型タバコと新材料などの業務プレートは急速に成長し、会社が株式激励業績考課目標を順調に完成することを推進し、全体の経営表現は予想に合っている。単四半期の状況から見ると、同社のQ 4単四半期の売上高は14.35億元で、前年同期比+23.52%だった。単四半期の帰母純利益は1.89億元で、前年同期比+16.79%だった。非課税後の純利益は0.97億元で、前年同期比-29.96%だった。当社のQ 4単四半期の非帰母純利益の伸び率が下落した原因は、現在の粗利率が低い新型タバコ業務の成長が急速で、ある程度会社の利益レベルを下げていることにあると考えています。将来、新型タバコ業務の規模効果が徐々に現れ、会社がコスト削減と効率化を重視し続けるにつれて、会社の利益能力は徐々に回復する見込みだ。
カード位の新型タバココースの先発優位性は明らかで、会社の長期成長運動エネルギーは十分である。業務別に見ると、会社の伝統的なタバコの標的業務の収入は前年同期比-4.07%で、原因は一部の製品の値下げと一部の地域の市場業務が回復期にある一方で、精品のタバコの箱の収入はカラーボックス業務に分類され、会社の年間の伝統的なタバコの標的と精品のタバコの箱の収入の合計は依然として安定して増加している。カラーボックス業務の新しい顧客の開拓は順調で、カラーボックス製品を駆動する収入は前年同期比+23.52%だった。また、会社は全面的に新型タバココースを押さえ、霧化の面で代行(力嘉科学技術)/タバコ油と香料(雲きらめき科学技術)/電子タバコブランド(味科学技術FOOGO)/電子タバコ貿易と海外ルート(恒天商業);HNB業務配置煙具煙弾+ブランド運営+海外ルート+顆粒煙弾自主充填設備(佳聚電子)/HNBエッセンス+降温段(長宜科学技術)/海外ルートプラットフォーム(恒天商業)/雲煙戦略協力代行(嘉玉科学技術)など。新型たばこ業務の配置の先発優位性は明らかで、収入は引き続き美しく増加し、年間の新型たばこ収入は前年同期比+381.16%だった。
投資提案:伝統的な包装業務の発展は安定しており、新型タバコ業務は十分な運動エネルギーを提供している。会社のたばこ標識業務は安定的に回復し、カラーボックスと新材料業務は安定的に成長し、新型たばこ業務の配置は広く、持続的に増加し、未来、中国の新型たばこ国標と監督管理が徐々に着地するにつれて、利益の弾力性は釈放を加速させることが期待されている。当社は会社の利益予測を維持し、20222023年の帰母純利益はそれぞれ12.5/15.5億元で、現在の市場価値PEに対応してそれぞれ20/16 Xで、「購入」格付けを維持すると予想しています。
リスク提示:原材料価格が大幅に変動し、新業務の開拓が予想に及ばない。
