\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 009 Hangzhou Coco Healthcare Products Co.Ltd(301009) )
自主ブランドの二輪駆動で、成人失禁ブランドは全国でリードしている。 Hangzhou Coco Healthcare Products Co.Ltd(301009) 成人失禁、赤ちゃん、ペット衛生用品とマスクの生産、研究開発と販売を主な業務とする。ビジネスモデルはODMと自主ブランドに分けられ、割合は7:3である。近年、会社の売上高は急速な成長態勢を呈し、2020年には16.35億元の売上高を実現し、20182020年の年平均複合成長率は34.32%となった。2020年に疫病の背景の下で、会社はマスク業務を展開し、売上高は10%に達した。2021前の第3四半期に会社は売上高、帰母純利益8.67億元、0.69億元を実現し、同-29.73%、-56.67%増加し、主に疫病がマスク業務の縮小と中国の新生児人口の減少によるベビーケア品のODM業務の下落を制御した。
自主ブランド:成人失禁用品を主力とする
低浸透率の高成長コースは、2025年に業界の2.5倍から129億元に増加する見通しだ。対象海外では、中国の成人失禁用品に対する消費観念がまだ形成されていないため、国産ブランドが低価格で市場シェアを競争するなどの要素で、業界は浸透率と一人当たりの消費額が低い現状を呈している。未来の高齢化傾向の激化は業界総量の増加をもたらし、国家養老政策の深化は浸透率の向上を牽引し、銀発経済の到来と消費構造の転換は客単価の向上を牽引する。2025年までに業界は2.5倍から129億元に増加すると予想されている。構造面では、業界は依然として消費者教育の初期段階にあり、2020年のCR 4は26%にすぎない。将来、消費のアップグレードの大きな傾向の下で、中国の集中度は向上し、また「定価優位+複合コア」の付加の下で、国産のトップは輸入の代替を加速する。
製品、ブランド、ルートを深く耕し、絶対的なリーダーシップにある。2020年の「信頼できる」ブランドのシェアは9.4%で、1位となった。1製品力の面では、会社は使用シーンを導きとし、製品構造を絶えず最適化し、目覚め続ける軽度失禁グループの消費意識に対して、アジアの女性のために設計された軽度失禁用品を発売し、市場の需要に合致している。2ブランド力の面では、明確な戦略的位置づけ、恒久的な焦点の下で、多次元ブランドマトリクスを構築し、差別化の位置づけは異なる消費需要を満たす。自主ブランドの発展に焦点を当て、成人失禁品類だけを作り、資源投入は相手より強い。3チャネル力の面では、オンライン+オフラインを全面的に配置し、新しい小売モデルと結びつけ、オンラインを再購入経路とし、オフライン特通チャネルを収入チャネルとするほか、教育市場、顧客のリードの役割を果たしている。
ODM:ベビーケア用品を主とし、成人失禁、ペット衛生用品を補助とする
ベビーケア用品業界、成熟した紅海市場。出産奨励政策の実施に伴い、新入生数の下落傾向は緩和され、沈下市場では膨大な消費潜在力が現れ、消費習慣の変化が使用頻度の向上を牽引し、近年、乳幼児用紙おむつ市場の規模は持続的に向上し、ODM端価値が端末小売価値に占める割合は0.67と試算されている。構造面では、2020年のCR 3は31.5%にとどまり、海外ブランドが主な市場シェアを占めている。
品質+規模化生産能力を安定させ、良質な顧客資源を縛る。長年の研究開発と業界の経験に基づいて、会社はブランド、ルートに専念し、自社工場を建設するブランド商の優位性が不足し、製品設計からサプライチェーン保障までの全プロセスサービスを提供している。第一位のお客様JSは長年フィリピンの赤ちゃんの紙おむつの第一ブランドを連覇しています。第2位の顧客であるデュディの独占サプライヤーとして、合弁で可艾会社を設立し、協力は高度な持続性を持っている。募集プロジェクトの実施がもたらした11.66億枚の新生産能力、研究開発センターのアップグレードが築いた強大な製品力の基礎は、会社により強い顧客の粘性をもたらすだろう。
収益予測と投資格付け。私たちは会社が成人失禁業界の発展から利益を得て、生産能力が持続的に拡張し、業績の増加を推進することを期待している。20212023年の収入は14.16/17.81/22.92億元で、前年同期比-13.4%/25.7%/28.7%、帰母純利益は0.42/1.68/24.4億元で、前年同期-84.4%/29.7%/45.1%だった。総合相対及び絶対評価法により、当社の目標価格は25.34元である。業界の発展から利益を得て、会社は絶対的なトップの地位にあって、短期の業績は圧力を受けて、長期の発展の空間はわりに大きくて、初めてカバーして“買います”の格付けを与えます。
リスク要因:端末需要の伸び率が大幅に下落し、原材料価格が大幅に上昇したなど。
