\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 390 Jiangsu Goodwe Power Supply Technology Co.Ltd(688390) )
投資のポイント
事件:会社は2021年の業績速報を発表し、2021年に営業収入26.86億元を実現し、前年同期より+69%増加する見通しだ。帰母純利益は2億8100万元で、前年同期比+8%だった。2021 Q 4の営業収入は9.67億元で、前年同期比+75%、前月比+53%だった。帰母純利益は0.66億元で、前年同期比+1%、環比+6%だった。株式インセンティブ費用を除いた後、同社の2021年の純利益は3.02億元で、前年同期比+16%で、市場の予想に合致した。
国産チップは徐々に量を上げ、2022年にネットインバータの量が2リットルになることを期待している。2021年にネットインバータを44-45万台出荷する予定で、単台14 kwで計算すると6.2-6.3 GWに対応し、同約35%増加し、市占率は4%に上昇した。2021 Q 4は約8万台を出荷し、前年同期比-4%、前月比+20%だった。主にチップの供給不足に制約され、会社の生産能力は完全に発揮されていない。2022年に会社は新しい中国チップサプライヤーを導入し、2月から徐々に量を上げており、2022年にインバータの出荷台数は80-90万台に達し、78-100%増加すると予想されています。利益面では、2021年の同社のネットインバータの粗利率は約33-34%で、同約3 pcts下落し、主にチップと海外運賃の上昇によるものだ。2022年1月から会社の海外新規注文は約5%上昇し、伝導コストは上昇し、粗利率は徐々に修復され、2022年に量利の2倍上昇を実現した。
貯蔵エネルギーは明るい目を成長させ、戸用太陽光発電は徐々に量を上げる。2021年のエネルギー貯蔵業務の収入は3.8-4億元で、同約138%増加し、収入の割合は2021年の10%から2022年の15%に上昇すると予想されている。2021年に会社のエネルギー貯蔵インバータは5-6万台を出荷して、電池packは8-9千セットを出荷します。2022年、会社はエネルギー貯蔵業務が10億元+収入に達し、倍増し、営業収入の貢献がさらに向上することを計画している。2021年会社は家庭用光伏の新しい業務を開拓して、Q 4は約70 MWを完成して、後続は蘇州工業団地を狙って、業務の体量は次第に拡大して、新しい成長点になります。
利益予測と投資格付け:チップ不足、コスト上昇に基づき、2021年の会社の利益を引き下げ、同時に2022年の会社のチップ供給能力の増強、海外価格の向上、エネルギー貯蔵業務の発力に基づき、2022年と2023年の利益予測を引き上げ、会社の20212023年の帰母純利益は2.81億元、6.73億元と予想している。10.32億元(前値3.11億元、5.50億元、8.97億元)で、対応PEは144/52/34倍で、「購入」格付けに引き上げられた。
リスクヒント:政策が予想に及ばず、市場競争が激化するなど。
