\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 497 Sichuan Yahua Industrial Group Co.Ltd(002497) )
事件の概要:2月27日、同社は雅化国際を通じて1株当たり0.75豪ドル、合計277.5万豪ドルでオーストラリアABY社370万株の株式を買収すると発表し、IPOの前総株式の3.4%を占めた。
ABY傘下のKentichaリチウム鉱は資源の埋蔵量が豊富で、第1期生産ラインは23年2四半期に完成し、生産を開始する予定だ。ABY傘下の核心資産は主にエチオピアのKentichaリチウム鉱(持株51%)である。この鉱山はすでに明らかになったリチウム資源量6740万トン(Li 2 Oの平均品位1.03%)を有し、総資源量は約8 Tcl Technology Group Corporation(000100) 0万トンで、Li 2 Oの貯蔵量に換算すると100万トン以上に達する。全体の技術、運営チームは元オーストラリアの銀河リチウム業から来て、会社と長期的な良好な協力を持っていて、1期の20万トン/年(3万トンLi 2 CO 3に換算)の生産ラインのリチウム精鉱は2023年2四半期に交付を開始して、鉱山の寿命は18年を超える見込みです。
協定リチウム精鉱の購入量は大きく、IPO後に超過収益を得ることができる。合意によると、同社は同鉱山で初めて製品を生産する6カ月前に前払金4000万ドル(支払い前に控除代金の詳細計画を協議する)を支払う。1）購入数量：ABY会社は契約年ごとにリチウム精鉱を12万トン以上提供することを承諾する；2)購入価格:双方はリチウム精鉱の出荷予定日より3ヶ月前に、市場関連サイトが発表した6%Li 2 Oに基づくリチウム精鉱価格を参考に交渉する。3）合作期限：協議の有効期限は2025年末までで、しかも正常な情況の下で自動的に2年延長することができる。同社はABYに参入することで、上流資源の障壁ルートをさらに開拓することができ、ABY社のIPOが完成した後も会社に超過収益をもたらす。
世界のリチウム資源の配置は絶えず完備し、リチウム塩原材料の供給基礎を固めている。会社は全世界の範囲内でリチウム資源の配置を行って、私達は会社がすでに供給ルートと在庫が2022年の生産需要を満たすことができると予想して、未来リチウム精鉱(李家溝を含む)をロックしてすでに49.5万トン/年(約6.2万トンLCE)に達して、資源保障率は更に向上して、会社の残りの資源の配置はまた含みます:1)李家溝:李家溝リチウム鉱に参加して37.25%権益、2022 H 2の生産開始を予定し、優先供給権を有する。2)フィニスリチウム鉱:オーストラリアCore社の4.18%の権益に参加し、リチウム精鉱の請負契約(7.5万トンリチウム精鉱/年)を締結した。3)オーストラリア東部資源会社の5.01%の株式、オーストラリアEV資源会社の9.5%の株式に参加し、リチウム鉱資源の開発に協力する。4)銀河リチウム業とリチウム精鉱の請負契約を2025年まで継続し、12万トン/年以上のリチウム精鉱の供給を提供する。
リチウム塩製錬拡産は着実に推進され、下流の良質な顧客を深く縛っている。1)生産能力の末端、2021年会社は4.3万トンのリチウム塩生産能力(そのうち水素酸化リチウム生産能力は3.3万トン)、雅安リチウム業二期5万トンの電池級水素酸化リチウム(そのうち3万トンの電池級水素酸化リチウム生産ラインは2022年末に完成して生産を開始する)、1.1万トンの塩化リチウム及びその製品項目はすでに建設を開始した。2025年に会社のリチウム塩総合生産能力計画は10万トン以上に達する。2)クライアントは、テスラ、パナソニック、LGなどの世界の良質なサプライチェーンに順調に組み込まれており、会社の製品品質がリードしていることを反映しており、海外の高ニッケル車種の放出に伴い、会社の業績は急速に釈放される。
投資提案:リチウム価格の急速な上昇を考慮して、私達は20212023年の帰母純利益が9.25、38.44、46.10億元であることを予想して、2022年2月25日の終値を基準にして、PEに対応してそれぞれ40 X、10 X、8 Xで、“推薦”の格付けを維持します。
リスクのヒント:民爆業務の需要は予想に及ばない。リチウム価格が大幅に下落した。プロジェクトの進捗が予想に及ばない。
