\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 208 Autel Intelligent Technology Corp.Ltd(688208) )
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会社公告2021年業績速報:2021年会社は売上高22.54億元を実現し、前年同期比42.84%増加すると予想している。帰母純利益は4億4000万元で、前年同期比1.69%増加した。非帰母純利益3.84億元を実現し、前年同期比3.92%減少した。
コメント:
1、業績は予想に合致し、費用増加は利益表現に影響する
同社の2021年の収入は高成長を維持し、主にADAS製品の高増加に由来し、第3世代総合診断製品、ソフトウェアクラウドサービス製品、TPMS製品の急速な成長に由来する。2022年に帰母純利益が微増し、収入の伸び率を下回った主な原因は:1)原材料と国際運賃価格の上昇が会社の粗利率を下げた。2)会社は新エネルギー、ソフトウェアクラウドなどの製品の研究開発に投入する。3)会社が2020年9月に授与した株式インセンティブは株式支払い費用を発生する。2022年に原材料と国際運賃の価格が下落すれば、会社の費用コントロールがより合理的になり、会社の利益が釈放される見込みだと考えています。
2、Q 4の売上高の伸び率は前月比で減少し、主に基数の影響を受け、2022年の売上高の増加を期待している。
当社のQ 4単季売上高の伸び率は約22.73%、H 2売上高の伸び率は約22.89%で、H 1の75.80%の減速に比べて明らかであり、主に2020年の業績基数の影響を受けていると考えている。
3、新エネルギー製品は2022年から放量を開始し、会社の第二成長曲線を開く見込みである
2021年9月、同社はスマート診断器、バランス計などの修理ツール類製品と充電杭を含む新エネルギー製品を正式に発表した。我々は新エネルギー製品が会社の第二成長曲線を開くと考えている:1)自動車の電動化の大勢の赴くところ、電気自動車の保有量は急速に向上する見込みである。2)診断と修理工具から出発し、電気自動車は会社に著しい増量を提供する見込みである。3)充電杭は新エネルギー時代に向けたベンチマーク製品となり、4大核心技術サポート構築の優位性となる。当社の新エネルギー製品は2022年から出荷される見込みです。
利益予測と投資提案:2021年の業績速報に基づき、利益予測を調整し、20212023年の売上予測を22.10/29.73/39.75億元から22.54/31.55/42.60億元に調整し、純利益は5.10/7.55/10.61億元から4.40/6.50/8.92億元に調整し、PEに対してそれぞれ52.30/35.44/25.83倍に調整し、「購入」の格付けを維持した。
リスクヒント:会社の新エネルギー製品の普及は予想に及ばない。会社の研究開発の投入は予想より高い。業績速報は初歩的な計算結果として、年報を基準にしてください。システムリスク。
