\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 059 Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) )
投資のポイント
事件:会社は2021年の業績速報を発表し、2021年に会社の営業収入は4.85億元を実現し、前年同期比55.5%増加した。帰母純利益は1億6200万元で、前年同期比82.4%増加した。会社の業績は急速に増加し、私たちの予想に合っている。
国産工具の需要が向上し、会社は生産能力の拡張を加速させ、年間業績が急速に増加した。需要端では、2021年の下流業界の景気、工業刃物の需要が大幅に増加した。疫情は欧米と日韓の中高級デジタル制御ブレードの中国での供給に影響し、端末ユーザーは国産ブレードを選択する意欲が向上した。供給側では、会社の製品性能が向上し、デジタル制御ブレードの生産能力を大幅に拡充し、デジタル制御ブレードの販売台数が大幅に増加し、会社の業績が高速成長を実現した。
積極的に製品の種類を拡充し、会社の総合的なサービス能力は持続的に向上している。会社は転換債務募集資金4億元を発行し、50万件の精密デジタル制御刃体と140万本の高効率ドリル工具の生産能力を拡充するために使用する予定で、会社のIPO募集資金建設の金属セラミック刃、全体のミリング刃物と結びつけて、会社の製品シーケンスは絶えず拡充し、総合サービス能力は絶えず向上し、製品とサービス競争力は着実に強化されている。国際一流の刃物総合サービスプロバイダになる見込みだ。
供給側は需要側と同期して国産工具の輸入代替を推進する。工業工具は製造業の生産過程における消耗品として、加工生産された製品の品質、性能に重要な影響を及ぼし、 Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) を代表とする中国工具のリーダー企業は中高級工具を発展目標とし、工具の性能とサービス能力の面で持続的に向上するよう努力し、国産工具の輸入代替のために供給端で基礎を築く。需要の面から見ると、輸入刃物の価格が高く、中国の刃物の性能が向上した上で、下流の取引先は国産刃物を使うことで自身の生産コストを下げる需要がある。
収益予測と投資提案。同社の20212023年の帰母純利益はそれぞれ1.63、2.34、3.33億元で、今後3年間の帰母純利益の複合成長率は55.2%と予想されている。製品のハイテク障壁、国産代替の加速及び会社の業績の高成長率の確定性が強いことを考慮して、評価値の割増額を享受し、2022年に35倍のPEを与え、目標価格は185.85元で、「購入」の格付けを維持しなければならない。
リスクヒント:製造業投資が大幅に下落した。会社の生産能力の拡張は予想を下回った。業界の競争構造が悪化する。
