\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 98 Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) )
会社は引き続きコストを下げて効果を増やし、生産指標は急速に低迷を脱し、「購入」の格付けに引き上げた。
Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) 2021年業績速報を発表し、会社は2021年に649.63億元(-13.31%)の売上高を実現し、帰母純利益-133.37億元(-279.61%)を実現した。2021年、会社は初歩的に約21億元の減額を計上し、2021年の利益予測を下方修正した。2021 H 2会社の生豚養殖生産指標は回復を加速させ、20222023年の利益予測を上方修正し、20212023年の帰母純利益は-13.37/5.88/177.09億元(前予測値は-102.44/5.52/118.20億元)と予想され、対応EPSはそれぞれ-2.10/0.09/2.79元で、現在の株価はPE-9.4/213.9/7.1倍である。「購入」格付けに引き上げます。
生豚の養殖効率の境界改善は明らかで、持続的に本を下げて効果を増やして周期を迎えて反転します
会社は2021年に生肉豚132174万頭(+38.47%)を販売している。毛豚の販売平均価格は17.39元/kg(-48.18%)である。売上高は271億4200万元、(-31.86%)を実現した。2021 H 2会社の巣の平均健仔数は10.1-10.3頭で、育肥の生存率は88%前後に安定し、2021 M 12育肥の全コストは17.4元/kgである。2022 M 1離乳仔豚のコストは約450元/頭で、年間総合コストは16-17元/kgと予想されている。2022 M 2までに、会社のベースマザーは100110万頭を保存し、2022年の1800万頭の出荷目標を支えている。
鳥の養殖コストが下がり、モデルチェンジと屠殺の効果が明らかになり、新鮮品、熟食の割合は高い成長率を維持する見込みだ。
2021年に肉鶏を11.01億羽(+4.76%)販売した。アヒルの販売額は0.58億羽(+1.85%)だった。2021年、同社は肉鶏の生鮮品1.5億羽(+18%)を販売し、成長率が目立った。2021年の鶏の出荷完全コストは12.6元/キロで、業界のコストの比較優位性は依然として著しい。同社の肉鳥屠殺生産能力は引き続き向上し、単班は2億9000万匹/年(前年同期比0.3億匹/年上昇)だった。2022年、同社の毛鶏養殖の完全コスト目標は12.2元/kgで、同社は鳥肉の新鮮品、熟食販売量の割合を引き続き増加させる。
会社の資金備蓄に余裕があり、サイクルの底部のキャッシュフローの圧力が小さい。
2021年の報告期末までに、期末資産総額は969.04億元で、期首より12.57%増加した。期末資産負債率は約65%と予想され、債務構造は長期債務を主とする。会社の2022年の資本支出計画は約40-50億元である。キャッシュフロー圧力テストの角度から、2022 H 1会社のキャッシュフロー純流出額の限界は約40億元である。2022年1月末現在、会社の帳簿現金は約150億元で、周期の底部のキャッシュフローの圧力は小さい。
リスク提示:飼料原料価格の上昇、養殖疫病リスクなど。
