\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 18 Risen Energy Co.Ltd(300118) )
バッテリーパックを深く耕し、収益性を修復
同社はバッテリーコンポーネントを深く耕し、出荷量は長年世界7位、中国5位だった。主補助材の価格が急騰したため、2020年と2021年に業績が下落した。2021年にスウィックや発電所などの株式や資産を売却し、バッテリーコンポーネントの主業に焦点を当てる。2022年にシリコン材料、光起電力ガラスなどの主な補助材料の新築生産能力が解放され、価格が下落し、会社の利益能力が修復を迎える。
太陽光発電業界の見通しは広く、「十四五」の新規設備は大幅に増加する
世界の各経済体の炭素中和政策と平価インターネットの発展傾向の下で、太陽光発電業界は新しい成長段階を迎えた。中国光伏業界協会は20212025年に世界の光伏の新規設備量が10501295 GWに達し、20212025年に中国の新規設備量が355440 GWに達すると予想している。第14次5カ年計画期間中の世界の組立量は第13次5カ年計画期間に比べて100.76%~14.761%増加し、太陽光発電シリコンシートとコンポーネントの需要の持続的な増加を牽引し、トップメーカーの市場占有率はさらに向上する見込みだ。
国内外の先進生産能力を積極的に拡張し、率先してHJT高効率電池部品の生産ラインを配置する。
現在、同社はバッテリーチップ生産能力12 GW、コンポーネント生産能力19 GW、バッテリーチップ自給率63%を持っている。同社はマレーシアの3 GW電池モジュールと義烏第2期5 GW電池モジュールの建設を積極的に推進し、新築生産能力は2022年に坂を登る生産になる。会社は高効率の太陽電池とコンポーネントの分野で深い技術備蓄を持って、2022年にコードのヘテロ接合電池とコンポーネントの生産能力の建設を定増します。
収益予測と投資格付け
当社の20212023年の営業収入はそれぞれ193.47/277.33/389.98億元で、前年同期比20.44%/43.35%/40.62%増加し、純利益はそれぞれ-0.40/7.90/8.39億元で、前年同期比-124.45%/205416%/60.16%増加し、EPSはそれぞれ-0.04/0.88/0.93元/株で、対応PEはそれぞれ-635 x/33 x/31 xである。同社は世界第7位のコンポーネント出荷メーカーで、参考は同社のPE平均値より2022年の38倍の推定値を与え、対応株価は33.44元で、初めてカバーし、「購入」の格付けを与えた。
リスクのヒント
世界の太陽光発電の新規設備量は予想に及ばない。コンポーネントメーカーの価格戦は会社のコンポーネントの粗利益と利益に影響する。原材料と補助材料の価格の高騰は会社の利益を減らす。会社の新規生産能力の着工率は予想に及ばない。
