\u3000\u30 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 82 Dongfang Electronics Co.Ltd(000682) )
ユビキタスネットワーク建設+疫病需要が急速に放出され、電気メーターは爆発的な成長を迎えた。(1)国家電力網は2024年までに汎在電力物ネットワークを建設することを提案し、スマートメーターは電力物ネットワークの感知層端末であり、あるいは汎在電力物ネットワーク建設の恩恵を受ける。(2)20182019年にスマートメーターが交換サイクルを迎え、疫病の影響で硬性交換需要が蓄積された。2021年から現在まで、電気メーターの需要は爆発的に増加し、国家電力網の単相スマートメーターは前年同期比28.25%増加し、三相スマートメーターの価格は上昇した。
中国のスマートメーター市場の注文が分散し、競争構造が安定している。過去の国網の統一的な注文状況から見ると、 Ningbo Sanxing Medical Electric Co.Ltd(601567) Guangzhou Wahlap Technology Corporation Limited(301011) 、ウィストン、 Nari Technology Co.Ltd(600406) 、威勝グループは第一段階にあり、市場シェアはいずれも3%-5%前後である。
Dongfang Electronics Co.Ltd(000682) ウィストン:スマートメーターが企業をリードしています。(1)会社は中国のスマートメーターの第一段階隊に位置し、国網は6年連続で三甲を維持している。需要解放を背景に、注文量と注文金額が大幅に増加する見込みだ。(2)製品力が優れ、技術力が持続的にリードしている。高圧電気エネルギーメーターはチャンピオン製品リストに選ばれ、同時に中国で唯一デジタル式一二次融合柱上遮断器方案を提供するメーカーである。
投资提案: Dongfang Electronics Co.Ltd(000682) 业务产品完全对标 Nari Technology Co.Ltd(600406) で、十四五期间、国网、南网が大きくなるにつれて投资を加速し、会社の业绩は新たな段阶に上がる見込みだと思います。20212023年の営業収入は43.3/53.4/66.1億元、帰母純利益は3.4/4.5/6.3億元、1株当たり利益(EPS)は0.26/0.34/0.47元と予想され、2022年3月3日の終値7.24元に対応し、PEはそれぞれ28/21/16倍と強く推薦され、「購入」の格付けを維持した。
リスク提示:1)市場シェアは競争相手に押される;2)国網、南網の投資は予想に及ばない。3)経済の下落によるシステム的なリスク;4）リスク管理。
