\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 077 Zhejiang Huakang Pharmaceutical Co.Ltd(605077) )
全世界の木糖酵幅からの東風に乗って、会社は現在代糖ステルスの蛇口である。
会社は世界第2位、全国第1位のキシリトール生産企業です。月前に会社はすでにキシリトールを主とし、ソルビトール+マルト糖アルコール十果グルコースシロップを補助とし、赤鮮糖アルコールランニングに追随する柔軟な経営戦略を形成した。2018年の会社のキシリトール生産量は同時期の中国の約48%を占め、同時期の世界の19%を占め、キシリトール分野に恥じないトップ企業である。20172020年会社の営業収入CAGRは13%、帰母純利益CAGRは76%で、業界の東風に乗って、高速成長を実現した。
代糖業界はどのような時代的なチャンスを経験していますか?
中国の無糖需要が興り、国家政策と意見の指導者の触媒を重ね、中国の甘味剤が糖アルコールのシロップ代替段階に入ることを牽引し、代糖業界が盛んになっている。歴史を振り返ると、世界の甘味料業界はサトウキビキャンディグルコース糖アルコール類の3回の主要な更新反復を経験した。反復のたびに、需要+甘さ比の境界駆動と、政策のリード、意見のリーダーが旗を掲げてホームを触媒する。ここ数年、中国の高増加した無糖需要と技術のアップグレードの下で糖アルコールの甘さ比の最適化は共振を実現し、また「健康中国2030」政策の公布と「意見指導者」の元気な森の横空の出世に当たり、甘味料業界はかつてない時代的なチャンスを経験している。横方向の比較では、2019年の中国のキシリトールの1人当たりの浸透率は米国の同時期の1/20にすぎず、将来の向上の空間は巨大である。
Zhejiang Huakang Pharmaceutical Co.Ltd(605077) はどのような優位性を蓄積していますか?
1)業界の周期的な対抗能力。単品種の甘味料は需給関係の影響を受けて周期性があり、会社には複数の糖アルコール生産ラインがあり、単品周期の変動を恐れず、歴史上何度も成功したカメラの選択を完成した。
2）技術研究開発能力。2020年までに、会社は特許20件、実用新案49件を授権し、半セルロースアルカリ液の木糖製造分野で業界をリードする技術優位性を持ち、技術手段を通じて本効果の低下を実現した。3)業界の大勢を把握する能力。2020年中、同社は市場のエリスリトール製品に対する高い需要を捉え、迅速に生産ラインの配置を開始し、2022年5月までに生産を開始し、生産を開始した後、迅速に会社の業績を増やすことが期待されている。
収益予測と評価
当社の主な業務は食品甘味料の製造であり、20212023年に当社の収入は13.95/18.12/23.74億元で、前年同期より5.72%/29.89%/30.98%増加し、帰母純利益は2.06/3.18/4.95億元で、前年同期より-32.94%/54.60%/55.49%増加し、EPSは1.26/1.95/3.03元/株で、対応PEは29/19/12倍である。会社の将来性が広大で一定の競争力を備えていることを考慮して、私達は会社に2023年の16倍PE(2022年の25倍に対応する)を与えて、対応する時価総額は約70億元で、現在の時価総額より依然として15%以上の空間があって、初めてカバーして、“増加”の格付けを与えます。
リスク提示:製品価格の変動リスク、疫病の繰り返しリスク、市場競争の激化リスクなど。
