\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 598 Kbc Corporation Ltd(688598) )
業績総括:2021年に会社の営業収入は13.38億元を実現し、前年同期比213.72%増加した。帰母純利益は5.01億元で、前年同期比197.25%増加した。非帰母純利益4.60億元を実現し、前年同期比215.31%増加した。業績はこれまでの予告の上限に偏っている。
生産能力が大幅に向上し、規模の優位性が際立っている。2021年会社は持続的に生産能力を拡大し、IPO募集プロジェクト、超募集資金プロジェクトは相次いで生産に達し、転債募集プロジェクトは順調に進展し、生産能力は大幅に向上した。2021年の炭素系複合材料の販売台数は1553トンで、前年同期比246.36%増加した。販売平均価格は約861元/Kg、粗利率は57.23%、単位控除非純利益は約296元/Kgである。21 Q 4の販売量は536トンで、平均価格は約840元/Kgで、粗利率は55.55%で、単位控除の非純利益は約284元/Kgである。会社の製品は毎年一定の値下げ幅を維持し、利益のある顧客に市場占有率を拡大させる。2021年の会社の総合粗金利は57.27%で、前年同期比5.32 pp減少した。純金利は37.45%です。前年同期比2.08 pp減少。生産販売規模の大幅な向上に伴い、規模の優位性が際立っており、純金利の下落幅は粗金利の下落幅より小さい。
手書き注文が十分で、原材料の供給が保障されています。2021年末現在、会社の受注額は9.73億元(税込)である。昨年以来、炭素繊維の供給が緊張し続け、価格も大幅に上昇した。2021年前の第3四半期、会社の炭素繊維の平均購入価格は19.96万元/トンで、2020年の購入平均価格より14.25%上昇した。会社は原材料の備蓄、備蓄を増やした。21年末現在、会社の在庫は2億7000万元で、前年同期比470.62%大幅に増加した。このうち原材料は約1億2900万元で、前年同期比1億2700万元増加した。
研究開発の投入を続け、第2成長曲線を配置する。2021年の会社の研究開発費用は6497万元で、前年同期比87.60%増加した。研究開発は主に炭素繊維プレハブ、ヒータ、炭素/陶複合材料、炭化ケイ素などの分野に投入された。会社の炭素基複合材料分野の技術蓄積に基づいて、会社は第3世代半導体炭化ケイ素熱場、水素燃料電池炭素紙、炭素陶ブレーキ盤、半導体用超純材料、超純炭素粉末などの炭素基材料産業プロジェクトを積極的に開拓している。将来、転換可能な債務募集プロジェクト、定増募集プロジェクトの生産開始に伴い、太陽光発電熱場製品の市場占有率はさらに向上する見込みで、新分野の業務配置も会社のために第2の成長曲線を構築する。
収益予測と投資提案。会社の生産能力は持続的に拡張し、太陽光発電熱場のリーダーシップを強固にする。手書き注文が十分で、積極的に準備して原材料の供給をロックします。水素エネルギー、炭素/陶複合材料、炭化ケイ素などの業務は会社の第2の成長曲線になる見込みだ。20222024年の会社の帰母純利益はそれぞれ6.47億元、8.34億元、9.67億元で、対応PEはそれぞれ35、27、23倍で、複合成長率は24.49%と予想されている。「購入」の格付けを維持します。
リスク提示:原材料の炭素繊維価格が大幅に上昇し、太陽光発電熱場業界の競争が激化した。
