\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 021 Aofu Environmental Technology Co.Ltd(688021) )
事件:会社は2021年の年報を発表し、2021年の年間収入は3.96億元で、前年同期比26.1%増加した。帰母純利益は0.66億元で、前年同期比17.7%減少した。
コメント:
2021年の商用車業界の景気低迷を背景に、会社の収入は安定的に上昇した。
2021年、中国の商用車の需要は減少し、生産/販売台数はそれぞれ前年同期比-10.7%/-6.6%だった。同時に、大型自動車の国六排出基準が2021年7月に実施されたため、一部の顧客は早めに車両を購入し、2021年下半期の商用トラック市場、特に大型トラック市場の需要が大幅に削減された。下流の完成車景気の下落を背景に、2021年の年間会社の収入は3.96億元で、前年同期比+26.1%だった。このうち、ハニカムセラミック担体、省エネ蓄熱体、VOCs排気ガス処理装置の販売台数はそれぞれ前年同期比+14.0%、+104.4%、-50.0%だった。また、国際市場の回復に伴い、会社の海外業務は基本的に疫病前のレベルに回復した。2021年の海外業務収入は0.51億元で、前年同期比+77.6%で、2019年の収入(0.51億元)に相当する。
国六新製品の良品率の上昇と原料のエネルギー使用コストの上昇の影響を受けて、会社の利益率はある程度下がった。
2021年の会社の粗利率/帰母純金利は42.6%/16.6%で、それぞれ前年同期-9.8/-8.9 pctで、そのうち下半期の会社の粗利率/帰母純金利は35.3%/9.7%で、それぞれ前年同期-15.8/-12.9 pctだった。会社の利益率は前年同期比で下落した主な系:1会社の国6製品の良品率は依然として徐々に坂を登る段階にあり、国5製品の良品率より低い。②エネルギー、材料の価格が大幅に上昇し、会社の利益率が下落した。原材料アルミナを例にとると、2021年11月初めのSMMアルミナ重み付け指数は4119元/トンに上昇し、2021年1月初めより76.18%上昇し、10年ぶりの高値を記録した。
生産能力計画は柔軟に調整してハニカムセラミック担体の市場占有率を高め、取引先の開拓は新しい突破を実現する。
生産能力建設において、会社は年間400万リットルDPFキャリア山東基地プロジェクトと山東生産基地自動車ハニカムセラミックキャリア生産ライン自動化技術改革プロジェクトと技術研究開発センター建設プロジェクトを延期し、同時に安徽奥福を技術研究開発センター建設プロジェクトの実施主体として増加する。安徽省に年間1200万リットルの移動源排ガス浄化ハニカムセラミック担体プロジェクトを建設した。会社は2022年末に設計生産能力が3 Joincare Pharmaceutical Group Industry Co.Ltd(600380) 0万リットル/年に達する計画だ。同时に、会社は引き続き市场の开拓力を强化して、 Sinotruk Jinan Truck Co.Ltd(000951) Weichai Power Co.Ltd(000338) 、玉柴の动力、 Kunming Yunnei Power Co.Ltd(000903) 、康明斯、6 Hunan Resun Co.Ltd(001218) 、无锡恒合、デムラーなどの有名な完成车あるいはホストメーカーのサプライヤーの名簿に入ることに成功して、これらの优良な取引先は会社のために持続的に安定したセルラー陶磁器のキャリアの制品の応用市场を提供しました。2021年12月末までに、会社は9つのホスト工場の国6排出基準プロジェクトの量産供給を実現した。
収益予測と投資格付け
20222024年の純利益は1.09、1.62と2.10億元で、EPSは1.41、2.09、2.71元/株で、PE 33に対応すると予想されている。9、22.8、17.6倍の「増持」格付けを維持。
リスク提示:政策の推進が予想に及ばないリスク;下流業界の変動リスク;原材料価格の変動と供給リスク;生産能力の推進が予想に達しないリスク;国六技術要求による研究開発リスク
