\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 522 Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) )
事件:会社の公告は、自己資金3.81億元で Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) グループが保有する中天新興材料と中天電気技術の100%株式を買収する予定で、そのうち中天新興材料の株式譲渡価格は2.02億元で、中天電気技術の株式譲渡価格は1.79億元である。
私たちのコメントは以下の通りです。
1、標的資産中天新興材料：
①業務上、主に電池の正極材料を取り扱って、リチウム電池に用いて、例えば新エネルギー車用高性能リン酸鉄リチウム(LFP)、高ニッケル三元材料(NCM、NCA)、シリコン炭素負極などの高品質電極材料である。
②財務上、2021年の売上高は10856万元で、前年同期比97.7%増加し、純利益は591.26万元で、黒字に転換した(2021年のデータは監査されていない)。
③生産能力において、会社は現在年間4000トンのリン酸鉄リチウム、2000トンの三元、200トンのシリコン炭素負極材料の生産能力を持っており、製品はIATF 16949品質体系の認証を通過している。総計画は5億元を投資し、完成後、年間2万トンの高性能リチウムイオン電池電極材料シリーズ製品を生産する能力を形成する。
2、標的資産中天電気技術：
①業務上、主に高低圧スイッチングキャビネット及びセット設備の研究開発、製造及び販売を行う。
②財務上、2021年の売上高は2.41億元で、前年同期比4.0%増加し、純利益は328.57万元で、2020年より大幅に上昇し、正の収益を実現した。(2021年データ未監査)。
③お客様の資源において、会社のお客様は国家電力網、南方電力網、各発電グループ、政府工事、工鉱企業、新エネルギー、通信業界などの各分野の会社を含む。
④研究開発において、会社はグループ博士後ワークステーション、国家認定企業技術センターなどの研究プラットフォームに依拠し、同時に産学研協力を積極的に展開し、研究開発能力を絶えず強化し、特許40件余りを授権した。
3、買収目的及び影響：
1)主に産業チェーンの配置を豊富に改善し、主要材料の一環を把握し、コストコントロール力を向上させるため、標的自身は会社の主な新エネルギーと電力業務と良好な協同を形成し、具体的に見ると、新エネルギー産業チェーンの中で、 Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) は高性能リチウムイオンリチウム電池の生産に必要な上流材料に伸びる。電力産業チェーンでは、中天電気技術の省エネ型スイッチボックスZTMNSが産業チェーンの配置を改善するのを支援する。
2)将来を展望して、会社は高品質の成長に焦点を当てて、新エネルギー/新基礎建設/インテリジェント電力網の景気産業の方向をめぐって、総合競争力を持続的に向上させる。
収益予測と投資提案：
全体的に見ると、(1)光ファイバーケーブル業界は持続的な景気向上傾向を示し、値上げの業績弾力性が期待できる。(2)海上風力発電業界は30・60と平価インターネットの傾向の下で、未来の成長空間が広く、会社は中国のケーブル&海工のリーダーとして十分な利益を得ることができる。私たちは海風の空間と景気度が今後5-10年の次元に立って展望しなければならないことを強調し、全体の市場の見通しは非常に大きく、同時に会社のグローバル化の配置と世界市場に注目しなければならない。(3)会社の新エネルギー(太陽光発電、エネルギー貯蔵、銅箔)業務はまだ大きな予想差があり、この業務はかつてない発展のきっかけを迎え、会社の新エネルギー業務の強い成長性と競争力は無視できない。(4)電力業務の競争力が強く、将来的に新型電力システムの建設と電力網の投資の増加を十分に受益することが期待され、安定した急速な成長傾向を呈する見通しである。同社の21-23年の純利益は1.2億元、38.5億元、47億元と予想され、22年のpe 16に対応する。8 x、「購入」格付けを維持。
リスク提示:標的資産の経営状況は予想に及ばず、上流原材料は引き続き高価なリスクを維持し、生産拡大の進度は予想に及ばず、業界の入札募集のリズムと規模は予想に及ばない。
