\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 426 Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) )
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2022年2月28日夜、会社は業績速報を発表し、初歩的な計算を経て、2021年度の会社の営業収入は266.47億元で、前年同期比103.18%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は72.54億元で、前年同期比303.45%増加した。非経常損益を差し引いた上場企業の株主の純利益は72.20億元で、前年同期比309.30%増加した。基本1株当たりの収益は3.432元で、前年同期比303.76%増加した。業績が大幅に増加した主な原因は、2021年、市場の需給など多くの要素の影響を受け、中国の化学工業業界の景気度が高く、主導製品の価格が前年同期比で大きく増加したことである。同時に、会社は積極的に新プロジェクトの建設と運転の運送を推進し、システムの最適化と生産管理制御を強化し、製品構造を適時に調整し、生産装置の安定した効率的な運行を実現し、経営業績は前年同期比で大きく向上した。
投資のポイント：
主な製品は高景気で、会社の年間業績は史上最高を記録した。
同社の2021年度の営業収入は266.47億元で、前年同期比103.18%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は72.54億元で、前年同期比303.45%増加した。非経常損益を差し引いた上場企業の株主の純利益は72.20億元で、前年同期比309.30%増加した。基本1株当たりの収益は3.432元で、前年同期比303.76%増加し、いずれも過去最高を更新した。このうち、同社のQ 4は営業収入84.12億元を実現し、前年同期比+106.58%だった。帰母純利益は16.42億元で、前年同期比+23.23%と小幅に減少した。同社の業績の増加は主に製品価格の大幅な上昇から利益を得ており、windデータによると、2021年の中国尿素市場の平均価格は2455元で、前年同期比42.12%増加した。DMF市場の平均価格は13177元で、前年同期比110.82%増加した。酢酸市場の平均価格は6542元で、前年同期比145.12%増加した。アジピン酸市場の平均価格は10824元で、前年同期比58.82%増加した。オクタノール市場の平均価格は14267元で、前年同期比91.15%増加した。エチレングリコール市場の平均価格は5245元で、前年同期比37.15%増加した。
会社の主な製品の需給構造は依然としてよく、高原油価格の下で石炭化学工業路線の優位性は明らかである。
二重炭素の背景の下で、資源保護とエネルギー消費管理の要求から、合成アンモニア、メタノールなどの化学工業材料の新規生産能力は制限され、会社の主要下流製品の尿素、DMF、酢酸、ヘキサジン酸などの供給端は依然として制約に直面し、業界の障壁は絶えず向上し、需要が安定的に増加する背景の下で、会社の主要製品の需給構造は依然として良好である。一方、国際原油価格は上昇を続け、3月1日、WTI原油先物の決済価格は103.41ドル/バレルで、近年最高水準となった。原油高の下で、石油化学工業製品のコストが上昇し、利益能力が弱まった。石炭価格は中国の政策コントロールの下で安定しており、石炭化学工業企業のコスト優位性がさらに現れ、会社の利益は引き続き上昇する見込みだ。
荊州基地と新エネルギー新材料プロジェクトが続々と建設され、2024年には会社の売上高が2倍になる見込みだ。
クリーンガス化プラットフォームに頼って、会社は産業チェーンをさらに延長し、高付加価値製品に進出し、柔軟な連産優位性を十分に発揮している。同時に、荊州基地を戦略的に計画し、空間制限を突破し、主要製品の市場優位性を拡大する。2021年8月、湖北省荊州市江陵県で合成ガス総合利用プロジェクト/園区ガス動力プラットフォームプロジェクトが正式に着工した。2021年10月、会社のアミドとナイロンの新材料プロジェクト(30万トン/年)のカプロラクタムと関連装置はすでにプロセスを通じて、合格製品を生産して、試作段階に入った。炭酸ジメチルエステル増産抽出シリーズ技術改造プロジェクトが生産を開始し、年間50万トンのエチレングリコール生産装置に対して増産抽出シリーズ技術改造を実施し、30万トン/年の良質炭酸ジメチルエステルを連産する能力を備えている。会社のハイエンド溶剤とナイロン66のハイエンド新材料プロジェクトもすでに2月に正式に着工し、完成後、会社は30万トン/年炭酸ジメチル、30万トン/年炭酸甲乙脂、8万トン/年ナイロン66、14.8万トン/年ヘキサジン酸などの製品を追加し、製品は主に新エネルギー電池、高性能工事プラスチックなどの分野に使用する。新プロジェクトの続々と生産開始に伴い、2024年に売上高の2倍になる見通しだ。
利益予測と投資格付け:20212022/2023年の帰母純利益はそれぞれ72.83億元、77.22億元、82.59億元と予想され、対応PEはそれぞれ10.13、9.56、8.94倍で、「購入」格付けを維持している。
リスクヒント:マクロ経済リスク;原料価格及び供給リスク;下流の需要が予想されるリスクに及ばない。プロジェクト建設リスク;安全生産リスク;為替リスク;製品の研究開発と応用リスク。
