\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 085 Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) )
主な観点:
三百五十余年にわたって大ブランドを鋳造した
Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) ブランドは1669年(清康熙8年)に創立され、今まで352年の歴史があり、初めての中華老舗企業です。最新の《2021胡潤中国最も歴史文化の基礎を持つブランドランキング》の中で、 Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) は更に満点で1位になって、その自身のブランド価値を際立たせます。 Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) 株式は Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) (グループ)に所属し、直接または間接的にグループ傘下の2つの香港株上場会社( Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) 科学技術、 Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) 国薬)にも所属し、3つの上場会社はそれぞれ伝統剤型、現代剤型、海外販売をカバーし、共同で Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) 老舗ブランドを構築している。
会社は2021年に核心管理層の改革を完成し、元会社の総経理宅淑兵が理事長を引き継いだ。理事長宅淑兵はかつて会社の各業務部門を歴任し、経験が豊富で、残りの核心管理チームも業務出身で、会社の業務のさらなる発展を推進する能力がある。2021年に業績の回復を迎え、2021年前の第3四半期に営業収入が106.83億元に達し、前年同期比18.00%増加した。帰母純利益は9.2億元で、前年同期比28.67%増加した。
安宮牛黄丸絶対竜頭、大品種戦略深扎市場
安宮牛黄丸は伝統漢方薬の中で有名な品種であり、多くの競争企業の中で絶対的なリーダーであり、2019年には74.5%を占めた。また、同社は安宮牛黄丸の価格設定権を十分に掌握しており、ここ20年来、安宮牛黄丸の価格を3回公開調整している。最近は2021年末で、安宮牛黄丸(3グラム丸/箱)の販売価格は780元から860元に上昇し、上昇幅は約10%だった。需要の絶え間ない向上と漢方薬のコストのルートに従って、私達は Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) 安宮牛黄丸が未来依然として持続的な値上げの空間があると予想します。会社の製品の数量は豊富で、400+個の長年の漢方薬の品種を生産して、27+種類の漢方薬の製品の剤型を持っています。また、大品種戦略を緊密にめぐり、上位5大製品の販売は引き続き回復し、2021年上半期、同社の上位5品種の販売収入は22.37億元で、前年同期比22.84%増加した。
利空要素は徐々に解消され、マーケティング改革の効果は著しい。
一方、利空要因は解消される。2019年と2020年に会社はしばらく陣痛期を経験したが、現在は徐々に解消されている。1.蜂蜜門事件の影響は解消され、会社の処理はタイムリーで有効である。2.疫病の影響は徐々に消化する。2020年上半期の疫病の下で会社の工業と商業の2大プレートはすべて衝撃を受けて、疫病の常態化に従って、会社の生産能力の問題は解決されました。経営の影響は徐々に解消され、2020年には純利益10億3100万元を実現し、前年同期比4.67%増加した。3.生産能力問題が解決された。2020年に子会社 Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) 科学技術は大興生産基地と唐山基地に位置して正式に生産を開始し、一部の製品の生産供給圧力は次第に緩和された。
一方、マーケティング改革の効果は著しい。会社の販売チームは2020年にマーケティング改革をスタートさせ、「品種運を核心とし、端末の仕事を方向とする」という指導思想を引き続き堅持し、「4+2」(4つの事業部と2つの特定グループ)経営モデルを構築することを通じて。これはディーラーレベルの合理的な分配ルートの利益を削減し、端末薬局に直通して薬局の販売積極性を高めた。改革以来、2020年第3四半期の前年同期比成長率は正に転換し、成長を続け、2021年前の第3四半期はそれぞれ前年同期比22%/23%/9%増加し、会社の売上高は四半期ごとに好調になった。
投資アドバイス
当社の20212023年の収入はそれぞれ150.0/173.2/197.1億元で、それぞれ前年同期比16.9%/15.5%/13.8%増加し、帰母純利益はそれぞれ13.0/15.2/17.5億元で、それぞれ前年同期比26.0%/17.3%/14.6%増加し、20212023年のEPSは0.95/1.11/1.27元で、対応推定値は49 X/42 X/37 Xである。初めて上書きし、「購入」投資の格付けを与える。
リスクのヒント
原材料の価格が変動する。核心品種の値上げ販売は予想に及ばない。マーケティング改革は予想に及ばなかった。
