\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 96 Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) )
投資のポイント
事件:会社は2021年の年度報告を発表し、営業収入が41.3億元を超え、前年同期比57.0%増加した。帰母純利益は6.5億元で、前年同期比46.0%増加した。非課税後の純利益は5億8000万元で、前年同期比57.3%増加した。会社の3大業務は引き続き高い成長を続け、業績はこれまでの予想に合っている。同時に、会社は定増予案を発表し、募金額は31億元を超えず、車全体の操作システム、エッジコンピューティングステーション、XRなどのプロジェクトの研究開発に投入し、核心競争力をさらに強化する予定だ。
第4四半期の業績は革新的に高く、ハードウェアコストは粗金利に影響を及ぼした。会社の大量の注文はすでに第4四半期に集中的に返金を交付し、売上高と利益の両端は四半期ごとに加速する態勢を呈している。2021年のQ 4の売上高は14億5000万元で、前年同期比73.0%増加し、前月比48.8%増加した。帰母純利益は2.0億元で、前年同期比30.0%増加し、前月比13.7%増加した。年間で見ると、会社の粗利率は39.4%で、前年同期比4.82 pp減少した。主な原因は、会社のモノのインターネット業務の割合が向上し、チップなどのハードウェア製品と材料の購入コストが大幅に上昇したことだ。この要素を除いて、会社は費用管理の面で効果的で、高給で大量の自動運転などの技術人材を募集する背景の下で、利益は依然として高い成長を遂げている。
3台の馬車が高速で駆動され、各業務は多くの点で開花している。3大プレート事業は2020年の年間高成長の中で依然として疲弊しておらず、いずれも大きな突破を遂げた。1）スマートソフト：営業収入が16.3億元で、前年同期より40.3%増加し、市場予想を上回った。報告期間中に5 G交換ブームが続き、同社とトップ顧客の協力が深まり、そのうち端末メーカーからの収入は10.5億元で、前年同期比47.9%増加した。2)スマートカー:営業収入12億2000万元を実現し、前年同期比58.9%増加した。期間中、会社は前後して一体化自動車HMIツールチェーンKanziOneと高通SA 8295ハードウェアプラットフォームに基づく新しい解決方案を発表し、知能座席分野の優位性を引き続き強固にした。同時に、会社は知能運転の面でも重大な突破を得て、低速運転と座席融合製品SmartParkingを発表して、そして高次運転と未来の完成車コンピューティングプラットフォーム市場に進出することを宣言して、知能運転ドメインコントローラプラットフォーム、下層ソフトウェア、操作システム、中間部品、ソフトウェア集積とテストの全カバーの自動運転開放プラットフォームと生態を構築して、成長上限をさらに引き上げる。3)インテリジェントネットワーク:営業収入は12.7億元で、前年同期比82.9%増加した。消費物ネットワークの分野で、会社は30024、スマートカメラ、XR、ハンドヘルド端末などで製品の出荷と顧客の開拓を絶えず拡大している。産業ユビキタスネットワーク分野では、同社はエッジコンピューティング製品を大いに発展させ、同時にアマゾンクラウドとの戦略協力をさらに深化させ、スマート製造分野に応用されたPaaSプラットフォームはトップ顧客の愛顧を得ており、クラウドビジネスは爆発的に増加している。会社のモノのインターネットの業態は現在すでに次第に“端末”から“端-辺-雲”の一体に向かって、多点の開花の局面を呈しています。
「技術+生態」はプラットフォーム化の優位性を作り、未来の高速成長を支える。同社は2021年にすでに万人を超える研究開発技術チームを設立し、2020年より52.2%拡大し、研究開発支出は8億元を超え、前年同期比72%上昇した。注目すべきは、同社のスマートカーとユビキタスネットワーク分野の先端配置がプラットフォーム化能力に転化し、2021年に新技術成果454件(特許、商標、コンピュータソフトウェア著作権などを含む)を取得し、前年同期比61%増加し、研究開発投入資本化率は37.9%に達し、前年同期比21.8 pp上昇したことだ。同时に、会社はOS技术に基づく生态カードの优位性も次第に明らかになって、报告期间内に华为、小米、上汽、长城などの头部の取引先と戦略的な协力は绝えず深まって、そして2022年2月26日に江汽グループと合弁会社を创立することを発表して、车全体のソフトウェア、车の云のプラットフォームと自动运転を核心として研究开発を行って、会社の技术の能力は更に头部の取引先業務の発展の勢いは良好である。
30億を超える定増予案が発表され、全車OS+エッジコンピューティングをしっかりと配置した。会社は2022年の定増予案を発表し、特定対象に株式を85011576株を発行し、募集資金は31億元を超えない。そのうち6.5億元を全車オペレーティングシステムの研究開発プロジェクトに投入し、約10億元をエッジコンピューティングステーションの研究開発と産業化プロジェクトに投入し、3.6億元を拡張現実(XR)の研究開発と産業化プロジェクトに投入する。約1.9億元が分布式計算力ネットワーク技術研究開発プロジェクトに投資され、9億元が流動資金を補充するために使われた。今回の定増案は、ソフトウェア定義自動車とエッジコンピューティング分野での再加コードであり、会社の戦略的重心をさらに強化し、技術的リード地位を強固にし、将来の高成長を支えることが期待されている。
収益予測と投資提案。定増の影響をしばらく考慮しないで、20222024年に会社の帰母純利益の複合増速は38.9%に達し、会社は核心OS技術を基礎として、多重化可能なプラットフォーム化能力を確立し、三大高景気コースのカード位をしっかりと占め、後続の触媒因子は十分で、高成長率は継続する見込みで、「購入」の格付けを維持している。
リスクヒント:知能運転技術の発展は予想に及ばない。モノのインターネット、インテリジェントな座席などの製品の浸透率の向上は予想に及ばない。国際貿易情勢が悪化する。為替レート変動リスク。
