\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 611 Guangdong Dongfang Precision Science & Technology Co.Ltd(002611) )
段ボール箱包装設備トップ、20112020年帰母純利益CAGRは20%
会社はインテリジェント段ボール箱包装設備業務を主とし、子会社の百勝動力は舷外機業務を担当している。2021年中報によると、段ボールスマート包装設備と舷外機業務はそれぞれ総売上高の84%、16%を占めている。20112020年の営業収入、帰母純利益CAGRはそれぞれ約26%、20%であった。
速達業界は急速に発展し、段ボール包装産業の成長空間を開くことが期待されている。
現在、段ボール生産、印刷包装設備及び周辺補助、倉庫物流業界の世界全体規模は約 Shenzhen Jt Automation Equipment Co.Ltd(300400) 億元で、会社は世界で3位で、市の割合は約10%である。20142020年の宅配業務量CAGRは約35%である。宅配業務の急速な発展、消費のアップグレード傾向の向上と知能製造の賦能に伴い、段ボール包装業界には依然として大きな向上空間がある。
インテリジェント化+Fosberアジア、主業に焦点を当てて会社の競争優位性を深化させる
インテリジェント化:1)ソフトウェア端末は、2020年10月に子会社東方合智を設立し、段ボール包装業界のために工業インターネットに基づくインテリジェント工場の建設に力を入れる。2)ハードウェア端、会社は業界内の製品規格と市場の位置付けが最もそろって、最も豊富な製品庫を備えている。Tiruna段ボールロール、Fosber、Quantumハイエンド段ボール生産ライン、東方印刷機段ボール箱全自動印刷連動線と単機製品などのシリーズ製品を含み、品質、生産効率、コスト効果と納品速度の全面的な向上に力を入れている。
Fosberアジア:Fosberグループは世界で2番目に大規模なハイエンド段ボール生産ラインメーカーで、世界のハイエンド段ボール生産ラインの市場占有率は約30%である。Fosberアジアは2014年に設立され、主に中国市場に向けている。近年の急速な成長を実現し、20172020年のFosberアジアの売上高CAGRは約88%である。
「民用端+軍用端」の2輪駆動で、舷外機市場は高速道路の発展に入った。
2020年の全国ヨット業界の規模は約125億元、上流設備及び部品市場の規模は約81億元、百勝動力市の占有率は約3-4%である。20142020年百勝動力売上高CAGR約22%。一人当たりGDPの向上による消費のアップグレード、ヨットの国産化、海洋強国戦略と水上法執行装備のアップグレードによる需要に伴い、会社の舷外機製品は高速道路の発展に入る見込みだ。
収益予測と評価
会社は段ボール包装設備のトップで、20212023年の売上高はそれぞれ37/44/53億元で、前年同期比26%/20%/19%増加すると予想されている。帰母純利益はそれぞれ4.4/5.2/6.3億元で、前年同期比12%/20%/20%増加し、PE 16/13/11 Xに対応した。初めて上書きし、「購入」の評価を与えます。
リスクのヒント
1）海外疫病の影響Fosber公司のオフライン設置調整
