\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 96 Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) )
イベントの概要
2022年3月3日、同社は2021年の年報を発表し、2021年の営業収入は41267425万元で、前年同期+57.04%で、上場企業の株主に帰属する純利益は6472691万元で、前年同期+45.96%だった。非帰母純利益は前年同期+57.29%だった。また、会社は株式増発案を発表し、31億元を超えない募集を予定している。
分析判断：
2021年の売上高は急速に成長し、非帰母純利益は売上高の成長と同期している。
1、会社の非帰母純利益の伸び率は売上高の伸び率と同じで、帰母純利益の伸び率が売上高の伸び率をやや下回っている主な原因は、会社の2021年の政府補助金が2020年より約7千万人民元減少したことである。
2、粗利率の低下、または会社のモノのインターネット業務の急速な発展によるもの:2021年の会社の粗利率は約39%で、前年同期比-4.82 pctだった。このうち、ハードウェアの購入コストは前年同期比+138.68%だったか、同社のユビキタスネットワーク業務の割合の向上と昨年のユビキタスネットワーク製品のチップコストの向上に直接関係している。
3、費用率の面:会社の2021年の管理費用率と財務費用率は昨年と比較的に横ばいで、それぞれ9.85%、0.28%だった。販売費用率と研究開発費用率はいずれも低下し、そのうち販売費用率は3.12%で、前年同期比1.03 pct、研究開発費用率は12.43%で、前年同期比2.89 pct減少した。研究開発費用率と販売費用率が低下したり、会社の業務に由来する規模効果が初めて現れた。
自動車事業は高度成長を保ち、高度な知能運転に力を入れている。
1、自動車業務は前年同期比+58.9%で、新業務の開拓が速い。会社のインテリジェントネットワーク自動車業務は営業収入12240321万元を実現し、前年同期より58.91%増加し、会社の総収入の30%を占めている。このうちlicenseの収入比は約11.6%で、例年比とやや低下しており、2021年の自動車新業務の増加によるものか、自動車業務におけるソフトウェアサービスの収入の増加が速く、licenseの収入比を圧迫していると考えられています。
2、座席と智驾双は成長し、高次知能運転の全製品を大いに発展させた。創達インテリジェントキャビンはワンストップインテリジェントキャビンHMIツールチェーンKanziOneが作った融合インテリジェント駐車のAVM、APAインターフェースに基づいて、ソフトとハードの分離アーキテクチャを実現し、車工場の楽なOTAを助力する。自動運転の面では低速+高速の2シーン能力を形成した:1)低速運転の分野で、会社は座席と低速運転のドメイン間革新を融合し、AVM、APA、RPA、HPAからAVPまでの全チェーン製品、技術と解決方案をサポートした。2)高次運転分野において、会社は全線でスマート運転プラットフォームを配置し、スマート運転と未来の完成車コンピューティングプラットフォーム市場に進出した。インテリジェント運転ドメインコントローラプラットフォーム、下層ソフトウェア、オペレーティングシステム、中間部品、ソフトウェア集積及びテスト全カバーの自動運転開放プラットフォームと生態を形成する。
インテリジェントソフトウェア業務の成長は予想を上回って、モノのインターネットは出荷と取引先の開拓の高い成長を維持します
1、スマートソフトウェア業務の伸び率は予想を上回った:会社のスマートソフトウェア業務は営業収入16308751万元を実現し、前年同期より40.33%増加し、会社の総収入の40%を占めた。成長は主に端末メーカーから来て、しかも成長率は予想を上回って、私達はこれが十分にスマートソフトウェア業務上の拡張性+持続可能性を体現していると思って、会社のスマートソフトウェア業務はスマート端末設備のために、スマートオペレーティングシステムのソフトウェアサービスと技術解決方案を提供して、製品に向けてスマートフォン、タブレットパソコン、ハンドヘルド端末、ノートパソコンとPOS設備などを含む。業界の空間は天井に触れていない。2021年にHarmonyOS Connect ISV(鴻蒙智聯独立ソフトウェアサプライヤー)の認証を取得し、HarmonyOSConnectISVパートナーとなる。同時に、会社は小米と戦略協力を達成し、米家生態リンクを認証実験室に設立し、卓越した認証サービス能力で知能設備の高品質、小米プラットフォームへの迅速なアクセスの需要を満たす。
2、ユビキタスネットワーク業務の持続的な高成長:2021年、会社のインテリジェントユビキタスネットワーク業務は営業収入12718352万元を実現し、前年同期より82.87%増加し、会社の総収入の30%を占めた。会社は全世界の多くの市场の区域と多くの知能のハードウェアの品类の中で突破を获得して、30024、知能の视覚、XR、ハンドヘルドの端末などの制品の领域で绝えず制品の出荷と取引先の開拓を拡大します。
増発案を発表し,核心技術の成長を引き続き深く耕す
会社は今回特定の対象者に株式を発行して310000万元を超えないで、車全体のオペレーティングシステムの研究開発プロジェクト、エッジコンピューティングステーションの研究開発と産業化プロジェクト、拡張現実(XR)の研究開発と産業化プロジェクト、分布式計算力ネットワーク技術の研究開発プロジェクトと流動資金の補充に用いる。発行対象者は35名を超えず、募集資金の半分以上がエッジコンピューティングステーションの研究開発や車全体のオペレーティングシステムの研究開発に使われる見通しで、同社の新技術探求への決意や、モノのインターネット、スマートカーなどの分野での業務発展への投入を表明した。
投資アドバイス
会社の新興業務は業界が急速に発展し、伝統的なソフトウェア業務の発展は安定しており、会社の成長を持続的に推進する。総合会社の年報では、22-23年の売上高予測を56.5/79.7億元引き上げ、22-24年の売上高予測60.48/87.01/21.84億元に達した。22-23年の1株当たり利益(EPS)2.20/3.09元の上昇予測は、22-24年までにそれぞれ2.21/3.16/4.39元で、2022年3月3日の130.19元/株の終値に対応し、PEはそれぞれ59/41/30倍で、会社の「購入」格付けを維持した。
リスクのヒント
1)スマートカー業界の発展は予想されるリスクに及ばない。2)ユビキタスネットワーク業界の発展は予想されるリスクに及ばない。3)従来の携帯電話業務モデルに変化リスクが現れた。4)マクロ経済の下行リスク。
