盛美上海(688082)
会社は年報を発表し、21年に16.21億元の売上高を実現し、前年同期比61%増加した。純利益は2.66億元で、前年同期比35%増加した。非純利益は1億9500万元で、前年同期比111%増加した。基本1株当たり利益は0.68元/株で、前年同期比36%増加した。
評価を支えるポイント
業績は高成長を維持し、顧客のグローバル化は重大な進展を遂げた。同社は21年に売上高が前年同期比61%増加し、非純利益が111%増加し、粗利率は42.53%で昨年43.78%に近い。同時に、Q 4は5.33億元の売上高を実現し、前年同期比33%、前月比15%増加した。Q 4は非純利益0.99億元を実現し、前年同期比99.94%増加し、前月比113%増加した。同時に21年に5社の中国大陸地区以外の有名な取引先を獲得し、会社の取引先のグローバル化発展戦略が成功に実施され、製品の競争優位性が高度に認められ、収入窓口が積極的に開かれていることを示した。
年間出荷量は前年同期比2倍増加し、積極的な備品も在庫の大幅な増加を招いた。2021年の出荷量は3.72億ドル(持ち株株主の口径)に達し、前年同期比104%増加した。会社の21年末の在庫価値は14億4300万元で、20年末より135%増加した。21年末の契約負債は3億6400万元で、20年末より324%増加した。会社の在庫は主に商品と原材料の価値を出すためで、契約負債は主に取引先の前払金から構成され、双双双成長は会社が現在手で注文していることを示している。現在、会社はすでに積極的に生産能力の向上に着手し、上海川沙に2つの新しい工場を建設し、供給が需要に追いつかない産業環境を重ね、急速に成長した注文は会社が積極的に市場シェアを奪い、市場のリード地位をさらに強固にするのに役立つ。
研究開発の投入を増やし、新製品の開発と既存の製品の反復アップグレードを加速させる。同社の21年間の研究開発費用は前年同期比98%増加し、売上高に占める割合は17%で前年14%から3ポイント拡大し、既存製品の技術反復と新製品の配置を拡大したことを示した。同社の現在の洗浄技術と設備は80%以上の洗浄技術をカバーすることができると同時に、同社の持株株主ACMRによると、2021年に銅めっき設備のロット注文を突破し、7台の立式炉Demo機台を交付し、毛利の高いALD設備を発売し、2022年下半期にも先進技術に対する2種類のプロセス設備を発売する。同社の21年間のめっき、立式炉管などの他の半導体設備の収入は前年同期比352.44%増加し、その研究開発投入が収益端に対する助力効果が明らかであることを示し、同社の洗浄設備のリーダーシップ、先進的なパッケージ製品の収入が積極的に増加し、製品プラットフォーム化戦略が同社を成長高速道路に導いている。
収益予測および評価
会社の新製品の発売、新顧客の開拓、注文の獲得などが著しい進展があることを考慮して、22-23年の純利益を4.44/6.21億元から4.44/6.22億元に引き上げ、24年の純利益を8.37億元と予測し、購入格付けを維持した。
評価が直面する主なリスク
国際地政学摩擦の不確実性、部品不足による受注遅延。
