\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 87 Anhui Zhongding Sealing Parts Co.Ltd(000887) )
事件概要：2022年3月3日会社公告、 Anhui Zhongding Sealing Parts Co.Ltd(000887) 子会社AMK中国子会社安美科は最近取引先から通知を受けて、会社は中国のある頭部自主ブランドのホスト工場の新しいプラットフォームプロジェクトの空気サスペンションシステムの空気供給ユニットの総製品の量産サプライヤーになった。今回のプロジェクトのライフサイクルは5年で、ライフサイクルの総額は約2.44億元である。
空中受注が加速し、中国の累計受注総額は24.33億元に達した。
エアサスペンションハードウェア端はエア供給ユニット、エアスプリング、電磁ダンパなどのコア部品から構成され、2016年に同社は世界のヘッドエア供給ユニットのコアサプライヤーAMKを買収し、エア供給ユニットと制御プログラムのコア技術を全面的に迅速に把握した。2018年7月にAMK中国子会社安徽安美科が設立され、上海に技術センターを設立し、安徽に生産基地を建設し、電機生産ラインと空気供給ユニットの現地組立ラインが順次完成し、国産化を全面的に実現した。会社は「国産化推進、技術反復アップグレード、産業補強補完」の戦略目標をめぐって安定した発展を行い、空気圧縮機を切り口として、空気サスペンションアセンブリの構築を加速させることが期待されている。空懸国産化が加速して本を下げ、関連車種の価格は20-30 W区間に急速に沈下する見込みがあり、浸透率が加速して普及し、会社の収入の増加を牽引している。会社の公告によると、同社は現在、蔚来、東風嵐図などの中国の良質なホスト工場の注文を取得しており、現在までの会社の空懸業務の中国の注文総額は24.33億元に達している。
空中サスペンションを核心とし、スマートシャーシの配置戦略を加速し、業界の電動インテリジェント化の変革を全面的に迎え、現在累計120億元の定点プロジェクトを獲得している。
会社の伝統的な自動車減震密封ゴム業務の単車価値量は数百元にすぎず、スマートシャーシ業務の中空サスペンション(インテリジェント化)、シャーシ軽量化アセンブリ(軽量化)及び熱管理管路アセンブリ(電動化)単車価値量は万元に達し、スマートシャーシ業務の単車価値量は著しく向上した。現在、会社の伝統的な業務収益はすでに世界の部品トップ100に入っており、規模化はコスト優位性、良質な顧客構造をもたらし、海外の先進技術に対する国産化を深く吸収し、会社に安定したキャッシュフローを提供している。会社は空懸を核心として知能シャーシの配置戦略を加速し、高品質の買収合併を通じて核心技術を掌握し、逆投資で国産化を実現し、先発優位性を備え、業界の電動、知能及び軽量化転換期に急速に市場を占領し、世界の自動車電子部品のリーダーになることが期待されている。現在までに、同社が発表したスマートシャーシは累計120億4900万元に達し、そのうち、熱管理は53億4300万元、軽量化は42.73億元に達した。増量業務量の価格が一斉に上昇し、会社の成長空間を著しく開き、会社の業績と推定値「デイビスダブルクリック」を駆動する見込みだ。
投資提案:会社は20212023年に130.28/137.15/149.29億元の売上高を実現し、帰母純利益10.50/11.50/13.88億元を実現し、現在の市場価値は20212023年のPEに対応して21/19/16倍である。企業の業績の周期的な回復とスマートシャーシ戦略の継続的な推進に伴い、世界の部品トップ企業として評価割増額を享受し、「推奨」格付けを維持することが期待されている。
リスク提示:原材料価格の変動は粗金利の低予想を招き、新品の開拓は予想に及ばず、為替レートのリスクなどである。
