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会社は2021年報を発表した。
レポートの要点:
収入はブランド協力モデルの切り替えの影響を受けて短期的に圧力を受け、利益端の成長は安定している。
2021年、会社の収入は41.55億元で、前年同期比9.67%減少し、帰母純利益は4.11億元で、前年同期比20.99%増加し、非帰母純利益は3.63億元で、前年同期比17.32%増加した。2021年の会社の粗利率は36.46%で、前年同期より+6.10 pcts、販売/管理/研究開発/財務費用率は20.12%/2.96%/0.27%/-0.20%で、前年同期より+3.54/+0.79/+0.01/-0.15 pcts、純金利は9.86%で、前年同期より+2.52 pctsだった。会社の収入利益構造の変化が大きく、粗利率、純金利が二重に上昇し、主にブランド協力モデルの切り替え(高毛利サービス料モデルの割合の向上)、一部のブランド協力条項の変更(会社がより低い割引で購入し、マーケティング費用を負担する)、および規模効果の影響を受けている。Q 1-4会社の収入はそれぞれ7.55/11.00/6.45/16.54億元で、前年同期+15.51%/-4.38%/-2.15%/-2.56%、帰母純利益は0.44/1.61/0.56/1.49億元で、同5.01%/49.06%/35.76%/0.96%増加した。
ジッタ事業は急速に成長し、自主ブランドが頭角を現した。
業務別に見ると、2021年の小売業務/マーケティングサービス業務の収入は38.72/2.17億元で、前年同期比-11.25%/+8.85%で、主にバイ氏、ヴァンスリンなどのブランドが販売からサービス料モデルに転換した影響を受け、主力ブランドの雪花秀、後、芙麗芳糸、雅漾などとの協力が安定している。2021年、会社は化粧品分野での優位性をさらに強固にし、贅沢品グループCOTYと協力し、花王傘下のソフィーナブランドと複数の電子商取引ルートで協力意向を達成し、サービスブランドは化粧品の各細分化品類と高校のローエンドの複数のレベルをカバーした。プラットフォーム別に見ると、天猫中国/天猫国際/その他のプラットフォームの収入は37.09/1.64/2.82億元で、前年同期比-1478%/+1.43%/+28.51%だった。このうち、震え音業務は既存の顧客資源と強いマーケティング能力に頼って急速な成長を実現し、年間貢献収入は約2億ドルで、割合は持続的に向上している。また、会社は市場の新しい機会をつかんで、積極的に自主ブランドを配置して、相前後して保湿科学技術と修復のスキンケアブランドの美壹堂を発売して、および主な植物の皮膚を養って、敏感な筋肉の人々に対するスキンケアブランドの玉容初、2021年の自主ブランドの収入の量は数千万に達します。
投資アドバイスと収益予測
会社は中国の美化粧垂類の頭部代理事業者で、電子商取引の運営能力が強く、2021年来積極的に震え音業務を開拓し、自有ブランドを着実に孵化させ、新興ブランドに適切に投資し、全体の発展は安定している。当社は20222024年に純利益4.58/5.10/5.64億元、EPSはそれぞれ1.14/1.27/1.40元、対応PEはそれぞれ18/17/15 xと予想し、「購入」格付けを維持している。
リスクのヒント
業界の成長率は緩やかになり、競争が激化し、頭部ブランドは代理運営権のリスクを回収した。
