\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 071 Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) )
2021年年報コメント:
事件:会社は2021年の年度報告を発表し、報告期間内に会社の売上高は4.98億元を実現し、前年同期比103.50%増加した。帰母純利益は2億4000万元で、前年同期比228.17%増加し、業績予告の上限に近づいた。
投資のポイント：
下流の需要が旺盛で、会社の核心業務の売上高の伸び率が速い。単四半期に見ると、2021年のQ 1-Q 4はそれぞれ営業収入0.85億元(+106.33%)/1.34億元(+154.18%)/1.23億元(+82.32%)/1.57億元(+105.42%)を実現した。分業務によると、ダイヤモンド単結晶/ダイヤモンド微粉/育成ダイヤモンドシリーズはそれぞれ営業収入1.37億元(+38.14%)/1.56億元(+54.54%)/1.97億元(+428.11%)を実現した。業界の高景気度の現状に対応するため、会社は積極的に生産能力を拡充し、業績が爆発的な成長を迎えた。このうち、ダイヤモンド製品を育成する収入は大幅に増加し、売上高の割合が最大の業務となっている。
価格が増加し、粗利率が著しく上昇した。同社の2021年度の粗利率は64.07%で、前年同期比20.69 pct上昇し、主要製品のダイヤモンド単結晶、ダイヤモンド微粉末と育成ダイヤモンドの粗利率はそれぞれ57.93%(+18.49 pct)/50.2%(+9.66 pct)/81.38%(+14.56 pct)で、製品価格の上昇は粗利率の大幅な上昇を牽引し、会社全体の利益能力を高めた。
費用率の安定したコントロールが良好で、「コスト削減と効率向上+研究開発に焦点を当てる」ことで核心競争力を向上させる。会社の費用率は全体的に適切にコントロールされ、販売費用率、管理費用率、財務費用率はそれぞれ1.12%(-0.81 pct)、3.01%(-0.26 pct)、0.49%(-0.33 pct)であり、研究開発費用率は5.33%(+1.26 pct)に大幅に上昇し、核心技術レベルを絶えず強化することによって、業務の中核を固め、下流市場の旺盛な需要に積極的に応える。
ダイヤモンドの育成は需要に追いつかず、業界の発展の見通しは広い。ベインのデータによると、2021年の中国のブランク育成ドリルの販売台数は1.4百万カラット(世界11百万カラット)しかなく、育成ダイヤモンドの浸透率は6.7%(世界8%)だった。2025年までに中国のブランク育成ドリル販売量は4百万カラット(世界26百万カラット)で、育成ドリル浸透率は13.80%(世界15.8%)で、向上空間が大きいと予想されている。
投資提案:会社の業務精度が際立っており、利益能力が優れており、核心業務が風に乗って、会社の業績の高い成長を引き続き推進する見込みである。このため、当社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ4.48/6.79/9.80億元、EPSはそれぞれ7.42/11.25/16.24元で、3年間のPEはそれぞれ37 X/25 X/17 Xで、「購入」の格付けを維持しています。
リスク提示:消費者の受け入れ程度が予想に及ばず、疫病の妨害の影響、技術研究開発の推進が予想に及ばない。
