\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 295 Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) )
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同社は3月4日夜、2021年の業績速報を発表し、2021年には364億1100万元の売上高を実現し、前年同期比57.34%増加する見通しだ。帰母純利益は61.08億元で、前年同期比299.73%増加した。非帰母純利益60.56億元の控除を実現し、前年同期比316.04%増加した。EPSは4.28元で、前年同期比300%増加した。
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受益製品の価格が上昇し、Q 4の業績は予想をやや上回った。21年のQ 1-Q 3帰母純利益は37.12億元、Q 4帰母純利益は23.96億元で、前月比11.86%増加した。同社の21年の業績は主に核心製品のシリコン鉄、PVCなどの価格が前年同期比大幅に上昇したことから利益を得ており、そのうち、21年のシリコン鉄(75シリコン、内モンゴル地区)の平均価格は9623元/トンで、前年同期比67%上昇した。PVCの平均価格は9171元/トンで、前年同期比38%上昇した。同時に、会社は連営企業の永炭鉱業の25%の株式を買収した後、投資収益が増加し、全体の利益能力が強化された。
ロシアのシリコン鉄転単がもたらす潜在的な需要の境界増量に注目する。国際的にシリコン鉄の最も主要な輸出国の一つとして、ロシアの21年間のシリコン鉄の輸出量は56万トン前後で、中国に次いでウクライナで、輸出地は東アジア日韓などに集中している。mysteelの統計によると、日韓地域のシリコン鉄の月需要量は5.5万トン前後で、半分はロシアから来ている。ロシアとウクライナの衝突がエスカレートするにつれて、この部分の需要を判断したり、中国、マレーシアなどのメーカーに転載したりして、マレー地区の生産能力の規模が大きくないことを考慮して、中国のシリコン鉄企業は利益を得る見込みです。中国の月平均生産量は48-50万トン、あるいは毎月4%前後の需要増加量をもたらすことを考慮して、影響は大きい。
シリコン鉄の値上げは業績の弾力性をもたらした。会社はシリコン鉄の年間生産能力160万トンを持っていて、シリコン鉄の生産と販売は30%を占めて、全国第一です。シリコン鉄コストの中で電力コストが60%を超え、自家用発電所のコスト優位性が際立っている。同時に鋼材コストに占める割合は比較的小さく、下流では価格の上昇に耐えられる。会社の石炭自給、自備発電所は運行コストの優位性が著しい。シリコン鉄製品の試算価格は100元上昇するごとに1.06億元の利益に対応し、業績の弾力性が大きい。
収益予測&投資アドバイス
21年の業績速報によると、利益予測をやや上方修正し、同社の21-23年の帰母純利益はそれぞれ61.07億元、61.98億元、62.95億元で、EPSに対応するのはそれぞれ4.28元、4.34元、4.41元で、PEに対応するのはそれぞれ5倍、5倍、5倍で、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント
シリコン鉄の生産能力削減政策が予想に達しなかったため、価格が大幅に変動した。大株主の質押率が高い。
