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6 Haoxiangni Health Food Co.Ltd(002582) 021年業績速報を発表:2021年に帰母純利益556769万元(2020年損失4.96億元)を実現し、前年同期より5.52億元増加する見込みである。非帰母純利益は109458万元(2020年の損失は5.27億元)で、前年同期より5.38億元増加した。2021 Q 4の純利益損失は694084万元(2020 Q 4 5901万元)で、2020 Q 4に比べて1.28億元減少する見通しだ。非帰母純利益の損失は825017万元(2020 Q 4 4528万元)で、2020 Q 4に比べて1.28億元減少した。
投資のポイント：
通年の業績は黒字に転じ、Q 4疫病の衝撃は一時的に圧迫された。2021年の疫情情勢は全体的に好転し、ホテル業界の回復傾向は明らかで、会社は業界の回復のチャンスをつかんで、管理を強化して本を下げて効果を増加して、2021年の業績は大幅に好転して、損益を黒字に転換することを実現して、RevPARは2020年より20.2%上昇します。同时に第4四半期に全国各地の疫病の缲り返しの影响を受けて、业界の正常な経営はわりに大きい冲撃を受けて、会社の优位区域の华北地区の防控政策は更に厳しくて、人员の北京への出入りは制限されて、大型の活动は“必要ではありませんて催しません”、私达は2021年第4四半期に会社の経営环境は更に厳しくて、2021 Q 3に比べて明らかに下落します第4四半期の損失の主な原因です。
一部の費用は2021年第4四半期に集中的に体現され、利益空間をさらに圧迫した。同社は例年第4四半期の費用が他の四半期より高く、2020 Q 4の販売費用と管理費用の合計は3.09億元で、Q 1-Q 3より0.68/1.47/0.41億元高く、2019 Q 4の販売費用と管理費用の合計は16.89億元で、Q 1-Q 3より1.04/1.73/0.67億元高い。経営が圧迫されている場合、2021年第4四半期の費用圧力はさらに大きく、利益空間をさらに圧迫している。
市場に逆らって拡大し、開店目標を達成する。1)2021年に1418店舗を新設し、開店規模は過去最高水準となり、2021年に14001600店舗を新設する目標を達成した。開店速度28.97%/前年同期+8.54 pct。年間397店の閉店は2020年より67店減少した。2)年間の純開店は1021社で、2020年より576社増加した。2021年末の在庫店は5916店で、店舗の伸び率は+0.86%/前年同期+0.86 pctだった。3)2021年第4四半期に585店舗を新設し、開店速度は11.95%/前年同期+3.84 pctで、閉店は124店舗で、2020年同期より425店舗減少し、純開店は461店舗で、2020年同期より649店舗増加した。4)2021年末の備蓄店は1600店/前年同期+31.26%を超え、2022年の開店は2021年より上昇する見通しだ。
投資提案:会社は業界のリーダーとして疫病の下で着実に拓店計画を推進し、規模の拡張は再び加速した。短期的には疫病の衝撃を受けて利益が圧迫されているが、疫病が徐々に鎮まるにつれて、業界は供給が清算された後、量価が上昇する景気段階に入り、会社は業績の弾力性を十分に解放する見込みだ。20212023年に会社の営業収入は61.53/70.42/77.14億元、帰母純利益は0.56/8.33/14.78億元で、510.10/34.47/19.44 xPEに対応すると予想されています。会社の「増持」格付けを維持する。
リスク提示:中国の疫病は移動に繰り返し影響し、拓店速度が予想に及ばず、業界競争が激化し、マクロ経済の変動、管理効率の向上が予想に及ばない。
