\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 198 Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) )
会社の歴史は深く蓄積され、管理チームの経験は豊富である。複盤会社の発展の歴史は、売上高の上で帯域式の成長を呈している:1)帯域一(19552002年):1999年に高点に達し、その後、業界が調整期に入ったため、会社の値下げ戦略の失敗売上高が下落した。2)帯域二(20032014年):2012年に高点に達し、その後、業界が深さ調整に入った間、会社は内功を修練し、ハイエンド洞蔵シリーズの発売に基礎を築いた。3)バンド3(2015年から現在まで):業界が深さ調整期を脱するにつれて、会社はハイエンド製品の洞蔵シリーズを発売し、会社の収益に新しい成長ポテンシャルを提供した。また、同社は現在、中国の白酒業界では珍しい民営株式制企業であり、役員はいずれも企業内部に長年勤めており、豊富なマーケティングと管理経験を持っている。
省内の第3回消費のグレードアップが始まり、徽酒は転位競争態勢を呈している。市場規模から見ると、次のハイエンド価格帯の拡大の恩恵を受け、2025年に全省の白酒規模は500億に達する見込みだ。競争状況から見ると、次のハイエンドは現在古井貢と Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) の双雄競争の主な価格帯であり、両者の市占率は7割を超えている。中高級 Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) は目立っており、2020年の洞蔵6年と9年の市占有率は2018年より2倍になると試算されている。
会社は製品とマーケティングの上ですべて差別化の競争を際立たせて、ルートのコントロール力は強いです。1)製品端:洞蔵6/9年は現在の主力単品であり、中高級価格帯で省内の他の2つのトップ酒企業と位置を間違えて競争している。未来の洞蔵16/20年は省内の消費のアップグレードの配当を受け、省都市場に向けて力を入れ、会社の利益能力をさらに向上させることが期待されている。2)ブランド端:マーケティング戦略の上で、会社は生態洞蔵の概念を際立たせて、古井貢、 Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) の“年酒”と差別化を形成します;宣伝ルートの上で、会社は伝統的な結合革新の宣伝方式を採用して、高く掲げて消費者の心の中のブランドの記憶を深めて、全力で中国の生態の第1の白酒を作る決意を明らかにしました。3)チャネルセグメント:洞蔵シリーズは古井貢と Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) 主力年酒製品よりチャネル利益に明らかな優位性を持っている。また、会社はディーラーと販売人員の数が上昇傾向にあり、ルートの推力が絶えず強化されている。
省内省外の両手でつかみ、汎地域化のプロセスが加速している。1)省外市場：会社は江蘇市場を核心として、洞蔵シリーズの導入作業に焦点を当てて、省外市場の会社の収益に占める割合を高める。2)省内市場:現在、六安、合肥に足を踏み入れており、今後、モデル市場の複製速度を速め、業績の新たな増加量を探す。
利益予測と投資提案:初めてカバーし、「購入」の格付けを与え、20212023年の営業収入はそれぞれ46.0/59.5/72.9億元で、前年同期比33.4%/29.2%/22.5%増加すると予想している。帰母純利益は14.1/19.5/25.7億元で、前年同期+47.7%/38.4%/32.0%で、現在の株価は20212023年のPEに対応してそれぞれ42 x/30 x/23 xである。
リスク提示:省内消費が予想に及ばず、洞蔵省外導入が予想に及ばず、食品安全問題、測定誤差リスク
