\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 332 Zhejiang Xianju Pharmaceutical Co.Ltd(002332) )
年間業績は予想に合致し、業績は安定した成長を維持している。同社は2021年の業績速報を発表し、21年の年間営業収入は43.35億元で、前年同期比8.12%増加した。帰母純利益は6.09億元で、前年同期比20.86%増加した。四半期別に見ると、21年Q 4単季の売上高は10.28億元(前年同期比5.3%減少)を実現し、帰母純利益は1.51億元(前年同期比3.1%増加)を実現し、四半期間の業績はやや変動した。
製剤端は大量の収益に貢献し、原料薬全体は安定している。製剤面では、同社の21年間の主な売上高に貢献し、主に糠酸モミソン鼻スプレーとチトブロモアンモニウム粉霧剤の2つの呼吸科製品の急速な成長から来ており、疫病の影響は次第に減少し、製剤面の成長は維持される見込みだ。原料薬の面では、上流原材料のコストの上昇は原料薬のコストに一定の影響を及ぼし、楊府新工場区の移転が最適化され、原料薬全体が安定している。会社はステロイドの主業に焦点を当て、技術の改善を見つめ、製剤製品の開発と原料薬技術プラットフォームの建設を加速させ、産業構造は絶えず最適化される。
工場の建設は絶えず完備しており、長期的な表現は期待に値する。会社の原料薬工場の建設は進展が絶えず、楊府原料薬工場区は会社の三大核心製造プラットフォームの一つとして、21年にすでにEU CEPと日本GMP証明書を取得し、臨海川南工場区、イタリアNewchem工場区と会社の原料薬業務の三大工場区の協同発展の新しい局面を形成し、会社の国内外市場の開拓のために基礎を築いた。ステロイド業界は一定の障壁を持っていて、ここ数年の蓄積を経て、会社はすでに中国ステロイド分野の絶対的なリーダーになって、会社の製品は多品類、小品種の競争特徴を持って、会社の原料薬と製剤の一体化の優位性を結びつけて、長期的に発展して良いです。
収益予測と投資提案
21年の速報によると、私たちは21-22年の会社の売上高がやや下がり、会社の研究開発投入が増加し、21-22年の研究開発費用率の予測を引き上げた。当社は20212023年の1株当たり利益がそれぞれ0.62/0.70/0.82元(元予測21-22年はそれぞれ0.65/0.77元)で、比較可能な会社によると、21年の20倍の市場収益率を与え、目標価格に対して12.4元で、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント
会社の原料薬、製剤の販売は予想に達していない。疫病の繰り返しは不確定な影響をもたらす。
